降准晨曦难以穿越晚霞.PDFVIP

[Table_MainInfo] 股票报告网整理 证券研究报告/策略研究/市场动态 证券研究报告/策略研究/市场动态 日期：2015 年02 月05 日 降准“晨曦”难以穿越 “晚霞” ——2.5 央行降准市场影响点评 [Table_Author] [Table_Summary] 屠骏 策略回顾—— 0211911 1 月5 日：一季度策略展望《携“爱人”之手看“晚霞”》 tujun@ 我们判断，大盘一季度的趋势特征将是——冲高、磨顶、调整，空间 执业证书编号： S0870511070001 上离前次高点3478 点不会太远。金融、地产、“一带一路”等蓝筹板 S0870511070001 块依然是贯穿全年的核心资产，但在一季度，我们建议携这些“爱人” 报告编号： TJCLDP2015-3 之手看晚霞，由于调整的级别与信用交易平仓冲击力度未知，一季度 寻高点战术性降低仓位是必要的。 [Table_ReportInfo] 1 月19 日：策略点评《符合预期的“晚霞”——金融股暴跌市场影响 相关报告： 策略点评： 点评》 1 月19 日：符合预期的“晚霞”— 事件—— —金融股暴跌市场影响 中国人民银行决定，自2015 年2 月5 日起下调金融机构人民币存 款准备金率0.5 个百分点。同时，为进一步增强金融机构支持结构调 点评 整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力 报告首发日期：2015 年2 月5 日 度，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域 农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5 个百分点，对中国农 业发展银行额外降低人民币存款准备金率4 个百分点。 [Table_QuotePic] 我们的观点—— 央行本次降准符合市场预期，但央行选择了“点线面”全方位降准 超市场预期。这是国家继续实施稳健、保持松紧适度货币政策的具体 表现。此外，此次降准在降低商业银行成本的同时，对实体经济发展 而言，宽松政策表现进一步趋于明显。本次降准对于缓解流动性紧张、 降低金融市场利率和缓解经济下降速度有一定的效果，但是我们认为 现有政策还不足以扭转正在下滑的经济增速，未来稳增长和防通缩仍 具必要性，MLF 等短期工具只能临时性放水，进一步降准降息的预期 仍在。 我们前期解析管理层降温股市的意图时谈到，1 月官方制造业PMI 为49.8% 两年多以来首次跌破50%，经济下行压力不减，政策