第2章 财务管理价值观念.jsp课件.pptVIP

第二章 财务管理的基础观念;第一节 货币时间价值;一、货币时间价值的概念;;二、复利终值与现值的计算;;;;;;Annuities （一）概念、特征与分类 　 1、年金的概念 定期等额的系列收支。 2、年金的特点 定期、各项等额、不只一期;（二）普通年金;;;;（三）预付年金;;;;（四）递延年金;;[例]某公司为推广新产品决定在电视台制作一个广告，经过测算，进入市场的前两年，新产品产生的现金流入量（收入）与现金流出量（成本、税金）相当，在后5年中市场将趋于稳定，每年年末能给企业带来20万元的现金净流入量，如果企业要求的必要收益率为8%，目前该广告费用的最高上限为多少？;（五）永续年金;第二节 风险报酬;一、风险报酬的概念;;;;;;（三）计算标准离差;（四）计算标准离差率;（五）计算风险报酬率;书面作业一 第二章 练习题 P65：1、3、4;三、证券组合的风险与报酬; 某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。 可以通过投资组合分散这部分风险。;可分散风险的分散原理;完全负相关 表2-1;完全正相关 表2-2;证券组合β系数是单个证券β系数的加权平均数。;【例】某投资人持有共100万元的3种股票，该组合中A股票30万元、B股票30万元、C股票40万元，β系数分别为2、1.5、0.8，则组合β系数为：;（三）证券组合的报酬;式中： Rp ——证券组合的风险报酬率； Rf——无风险收益率（国库券利率）； Km——市场平均报酬率； βp——证券投资组合的贝他系数。;[例]大华公司股票的β系数为1.5，平均股票的市场收益率为9%，无风险收益率为5% 。计算该股票的风险收益率。 ;2、资本资产定价模型 （Capital Asset Pricing Model ）;[例]某公司股票的β系数为2.5。目前无风险报酬率为6％，市场平均报酬率为10％，测算该股票的必要报酬率。;;第三节 证券估价;一、债券的估价;（三）债券估价方法; 息票债券是固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金。其估价基本模型：;式中： n——债券发行在外的有效年限。 t——债券到期前的期数。;V = F×PVIFk,t;【例】 A债券是在2000年1月1日发行的，面值为1000元，票面利率为6%，期限为10年。某企业打算于2004年1月1日购入该债券。该企业对该项投资要求的最低收益率为8%。如现在市价为950元，下列不相关的三种情况下，债券是否值得投资？ （1）如债券每年付息到期还本，假设该企业购买前筹资企业刚刚支付了第四年的利息； （2）如债券为到期一次还本付息，单利计息； （3）如债券为贴现发行的债券。;答案?????????????（1）V＝1000×6%×PVIFA8%，6＋1000× PVIF8%，6 ? 　??????? ＝60×4.6229＋1000×0.6302?? ＝907.57（元） 即这种债券价格（950）＞价值（907.57）， 不值得投资。;（2）V＝1000(1+6％ × 10)(PVIF8%,6) = 1600 ×0.6302 = 1008.32（元） 即这种债券价格（950）＜ 价值（1008.32）， 值得投资。;（3）V =1000×（PVIF8%，6）=1000 ×0.6302 =630.2（元） 即这种债券价格（950） ＞ 价值（630.2）， 不值得投资。;（四）债券 投资的优缺点;二、股票估价;（二）股票估价----现金流折现模型;2、零成长股票的价值;3、固定成长股票的价值;;折现模型中贴现率的取值： 1、参照债券的收益率，加上一定的风险报酬率来确定。 2、直接使用市场利率。 3、股票市场的平均收益率。 注意：不能使用国库券利率。;（三）股票 投资的优缺点;书面??业二 第二章 练习题 P65：5、6