锦州港股份有限公司2016年定期跟踪评级项目(中债资信).pdfVIP

跟踪评级 出现下滑，腹地经济条件恶化对公司大宗商品的吞吐量造成了较大的 负面影响。集疏运条件方面，赤大白铁路和锦赤铁路已于 2015 年单 线通车、在建的巴新铁路将带动公司煤炭及矿石吞吐量的增长，公司 集疏运条件整体向好。港口建设方面，公司 2015 年在建项目共计三 相关参考资料 项，主要为罐区建设、围堰工程及防护堤修建项目，总投资额约13.01 评级方法： 亿元。公司拟建项目主要包括油品泊位建设及部分罐区项目，根据公 中债资信工商企业主体评级方法总论 司规划，2016~2018 年，公司在建、拟建项目分别计划投资8.10 亿元、 （2013.1 ） 5.73 亿元和4.00 亿元，而近三年公司平均EBITDA 扣减利息费用约 中债资信中国港口企业主体信用评级方法 5.17 亿元，自有资金可以满足投资需求，资金压力不大。股权转让方 面，前期跟踪中关注的向广州航道局有限公司转让子公司辽宁广航置 （2013.04 ） 业有限公司100%股权的事项已于2015 年实施完毕，转让价格为1.76 亿元。跟踪期内，公司与辽宁沈铁红运物流有限公司签订股权转让合 评级模型： 同，向其转让持有的辽宁沈哈红运物流锦州有限公司 （原名锦州港集 中债资信中国港口企业主体信用评级模型 铁物流有限公司）45% 的股权，相关股权转让手续已办理完毕，转让 （2013.04 ） 价格为0.04 亿元。上述股权转让事项实现投资收益很少，对公司经营 无实质性影响。 行业研究： 财务风险：仍保持较低水平 中国港口行业展望（2015.12） 跟踪期内，主要货种吞吐量的下降导致公司营业收入及主要盈利 中国港口行业展望（2014.12 ） 指标下滑。公司2015 年实现营业收入18.06 亿元，同比下降15.09%， 中国港口行业展望（2014.01 ） 综合毛利率基本保持稳定，而期间费用较为刚性难以有效压缩，非流 动资产处置利得及政府补助减少导致营业外收入降低，收入的下降及 评级报告： 营业外收入的减少使得公司利润总额同比下降46.10%至 1.66 亿元。 锦州港股份有限公司跟踪评级（2015.05 ） 2016 年第一季度盈利继续呈弱化态势，利润总额同比下降 76.29%至 锦州港股份有限公司跟踪评级（2014.04 ） 0.23 亿元，公司整体盈利能力处于行业偏弱水平，未来吞吐量的下降 将使盈利进一步承压。现金流方面，跟踪期内，公司仍保持较强的经 营获现能力，未来资金压力不大。债务方面，截至2016 年3 月末， 公司全部债务规模达43.91 亿元，基本保持稳定，其中短期债务占比 40.22% 。同期公司资产负债率为 48.24% ，全部债务资本化比率为 42.13%，债务负担处于行业平均水平。偿债指标方面，公司截至2015 年末的经营净现金流量/短期债务为0.27 倍，全部债务/EBITDA 为6.37