CPA财务管理第四章课件.ppt

第二节 风险和报酬;一、风险的概念及计量;第二节 风险和报酬;二、单项资产的风险和报酬 ;2.利用数理统计指标（方差、标准差、变化系数）;方差、标准差公式;教材例4-15 ;教材例4-15;例题：;【答案】B 【解析】根据题意，乙项目的风险大于甲项目，风险就是预期结果的不确定性，风险不仅包括负面效应（即危险）的不确定性，也包括正面效应（即机会）的不确定性。高风险可能报酬也高，所以，乙项目的风险和报酬均可能高于甲项目。; 变化系数 ;第二节 风险和报酬;投资组合理论：P125;（一）证券组合的预期报酬率;（二）投资组合的风险计量;2.两种证券投资组合的风险衡量;P127【教材例4-18】 ;【提示】充分投资组合的风险，只受证券之间协方差的影响，而与各证券本身的方差无关。　　X组合个数X2：方差：X　　协方差：X2-X 　　a2：WA×σA　　b2：WB×σB;4.相关结论;（四）有效集与无效集：P128表4-5; 【例题24·多项选择题】假设甲、乙证券收益的相关系数接近于零，甲证券的预期报酬率为6％（标准差为10％），乙证券的预期报酬率为8％（标准差为15％），则由甲、乙证券构成的投资组合（ ）。（2008年） A.最低的预期报酬率为6％ B.最高的预期报酬率为8％ C.最高的标准差为15％ D.最低的标准差为10％; 【答案】：ABC 【解析】：投资组合的预期报酬率等于单项资产预期报酬率的加权平均数，所以投资组合的预期报酬率的影响因素只受投资比重和个别收益率影响，当把资金100％投资于甲时，组合预期报酬率最高为8％，当把资金100％投资于乙时，组合预期报酬率最低为6％，选项A、B的说法正确；组合标准差的影响因素包括投资比重、个别资产标准差、以及相关系数，当相关系数为1时，组合不分散风险，且当100％投资于乙证券时，组合风险最大，组合标准差为15％，选项C正确。如果相关系数小于1，则投资组合会产生风险分散化效应，并且相关系数越小，风险分散化效应越强，当相关系数足够小时投资组合最低的标准差会低于单项资产的最低标准差，而本题的相关系数接近于零，因此，投资组合最低的标准差会??于单项资产的最低标准差（10％），所以，选项D不是答案。