太阳、山鹰皆获新业务进展,高效增长仍可期.PDFVIP

2017 年 07 月 24 日 证券研究报告 轻工造纸研究周报 评级：增持维持评级 行业研究周报 长期竞争力评级：高于行业均值 太阳、山鹰皆获新业务进展，高效增长仍可期 本周观点 市场数据(人民币） 行业优化平均市盈率 40.58  上周大盘小幅收涨 0.48%。轻工制造板块逊于大盘（造纸 家用轻工包装印 市场优化平均市盈率 17.74 刷）。我们重点推荐的两大核心造纸标的，太阳纸业和山鹰纸业上周表现优异 国金轻工造纸指数 4939.70 录得正收益，其中太阳纸业斩获单周 6.42%的涨幅，进入造纸板块涨幅前五。 沪深300 指数 3728.60 上周，虽然国内废纸价格有所分化，但瓦楞纸价格再次迎来上涨。同时，溶解 上证指数 3237.98 浆也在上周上涨 100 元/吨，收获近三周最大单周涨幅。7 月 20 日，太阳纸业 深证成指 10364.82 公告与北京众鸣世纪科技签署战略合作协议，众鸣世纪旗下母婴互联网平台宝 中小板综指 10976.80 宝树将成为太阳纸业合作对象，双方将在母婴领域特别是生活用纸方面协进发 展。目前，双方联合开发的幸福阳光•宝宝树专定的母婴专用纸巾已在宝宝树 6048 C2M 发布会上发布并上市。同时，太阳纸业旗下的舒芽奇纸尿裤，也已在宝宝 5814 树的电商平台美囤妈妈上市。太阳纸业与宝宝树的合作将扩大线上流量入口， 5581 有利于生活用纸业务的快速推广同时进一步保障公司未来高速增长。7 月 21 5347 5113 日，山鹰纸业公告，拟出资24 亿瑞典克朗，约合 19.52 亿元人民币收购北欧 4879 纸业公司Nordic Paper Holding AB 100%股权。若本次收购完成，山鹰纸业将 4646 顺利进入高盈利的特种纸细分领域，并将进一步优化公司全球供应链和销售网 5 5 5 5 2 2 2 2 7 0 1 4 络，可为国际化的纸品用户提供优质的纸品和包装解决方案。我们认为，太阳 0 1 0 0 6 6 7 7 1 1 1 1 纸业和山鹰纸业两家公司，在上周都迎来了核心业务的重大进展，都为两家公 司未来的可持续发展提供了有力保障。同时，短期内两家公司也将持续受益核 国金行业 沪深300 心产品涨价对业绩的拉动作用。因此，本周我们仍然继续推荐。  今年前 6 月，家具出口金额达到246.7 亿美元，同比增长 7%，与前5 月相比 相关报告 增速再提升 1.1pct.。家具出口增速从今年3 月转正以来，保持持续提升态势。 1. 《轻工制造行业策略周报-轻工造纸行业研 我们认为，出口的不断向好，将为今年家具行业维持高速增长提供有力支撑。 究周报》，2017.7.17 同时，根据国金宏观观点，今年下半年人民币兑美元预计将保持在 6.8-6.9 之 2. 《日常轻工造纸行业研究中期／年度》， 间的相对高位，因此下半年的汇率环境相对也有利于家具出口。