公司筹资管理课件.ppt

Chapter Three; Part One 公司筹资的基础理论;一、筹资概述;（二）公司筹资的分类 1、按资金使用期限分为长期和短期资金: （1）一年以下：商业信用、银行流动资金贷款等； （2）一年以上：投资、股票、债券、长期借款、融资租赁、留存收益等。 2、按资金来源渠道分为所有者权益和负债筹资: （1）所有者权益筹资：投资者对企业净资产的所有权，包括投资者的投入资本和经营中形成的经营累加,又称为自有或主权资金。包括：实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润。 （2）负债：是企业所承担的能以货币计量,需以资产和劳务偿付的债务，通过发行债券、银行借款、融资租赁等方式筹集。 3、按照是否通过金融机构分为直接筹资和间接筹资： （1）直接筹资：是指公司不通过金融机构进行的融资 （2）间接筹资：是指公司共过金融机构进行的融资;（三）企业筹资渠道与方式 1、筹资渠道：是指筹措资金的方向与通道，体现资金的来源与供应量。 （1）国家财政资金（拨款、税前还贷、减免税款等）； （2）银行信用资金（银行借款，商业性和政策性两种）； （3）非银行金融机构资金（信托投资、保险、租赁、证券、财务等公司）； （4）其他企业资金（委托贷款和商业信用）； （5）居民个人资金； （6）公司留利资金（折旧、公积金、未分配利润等） （7）外资，包括来自国外的各种基金。;2、筹资方式：是指企业筹集资金所采用的具体形式。 （1）吸收直接投资（1）（3）（4）（5）（6）（7） （2）发行股票（1）（3）（4）（5）（7） （3）银行借款（2）（3）（7） （4）商业信用（4） （5）发行债券（3）（4）（5） （6）融资租赁（3）（4） 3、筹资渠道与筹资方式的关系： （1）前者解决资金来源后者解决取得资金的方式； （2）一定方式可能只适用某一特定渠道，但同一渠道的资金往往可采用不同方式取得； （3）渠道和方式的对应关系。;（四）公司筹资的基本原则 1、规模适当：采用一定的方法，合理预测资金需要数量，合理确定筹资规模； 2、筹措及时：合理安排筹资时间和规模，既要避免闲置，又要防止滞后； 3、来源合理：认真研究资金来源渠道和市场，合理选择资金来源； 4、方式经济：研究各种筹资方式，选择经济、可行的筹资方式； （五）公司筹资的类型 1、冒险型的筹资类型：即风险比较大的筹资； 2、适中型的筹资类型：即风险中等的筹资； 3、保守型的筹资类型：即风险较低的筹资。;二、资本成本 ;（二）个别资本成本 1、债券成本：手续费、注册费、印刷费、上市费、推销费。 [例1] 某企业发行一只债券，期限为10年，面值为50元和100元两种，数量各为5万股，票面利率为10%，发行费率为3%，所得税率为33%，按溢价发行，发行价格分别为52元和104元，计算资金成本。;2、银行借款成本： [例2] 某企业从工商银行借款500万元，期限为1年，利率为5%，每年两次计息，所得税率为20%，计算资金成本。 3、优先股成本： [例3] 某股份公司按规定溢价发行优先股500万股,面值为1元,发行价为1.2元,年股利率为12%,筹资费率为4%,求优先股资金成本。 ;4、普通股成本 [例4] 某企业发行普通股600万股，面值1元，发行价1.5元,筹资费率为5%,第一年股息率为10%,以后每年增长5%,求普通股成本。 5、留存收益成本（与普通股相同，但无筹资费用） ;（三）加权平均资金成本 1、概念：是以各种资金占总资金的比重为权值，对各种资金成本进行加权平均计算的资金综合成本。 2、计算公式： [例5] 某公司采用发行债券、优先股、普通股和银行借款四种形式筹集资金2000万元，有关资料见下表，计算KW=? 解：（1）计算各筹资方式资金占筹资总额的比重： （2）;三、资本结构;;;五、杠杆理论 ;4、混合成本：是指成本总额虽随业务量增减变动而变化但不成同比例变动的成本，分为半变动成本和半固定成本。 （1）半变动成本：是指通常有一个固定的初始量，在这个初始量基础上随产量的增长而增长，有固定和变动双重性质的成本。 （2）半固定成本：是指随产量的变化而呈阶梯型增长的成本，即在产量的一定限度内固定不变，增长到一定限度后跳跃一个新成本水平。 5、边际贡献与息税前利润的计算 （1）边际贡献：是指销售收入减去变动成本后的差额。 （2）息税前利润：是销售收入与成本的差额，指支付利息和缴纳所得税之前的利润，称为息税前利润。;（二）经营杠杆 1、经营杠杆的含义：在某一固定成本比重下,销售量变动对息税前利润产生的作用，即息税前利润变动率与销售量变动率之间的比率，由于这一比率大于1，故称为经营杠杆。 （1）产量的变化不会引起固定成本总额变化，但引起单位固定成本变化。 （2）产量的变化引起了息税前利润的变化