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西方经济学·宏观·第14章 * 2.流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱） 反之，利率极低时，人们认为利率不可能再降低——证券价格不再上升，而会跌落。 将所有证券全部换成货币——不管有多少货币，都愿意持有在手中。 以免证券价格下跌遭受损失；或者准备投机，在证券价格下跌后买进。 流动偏好陷阱： 利率极低时，流动性偏好趋向于无穷大； 不管有多少货币，都愿意持有在手中； 国家增加货币供给，不会促使利率再下降的现象。 流动偏好：人们持有货币的偏好。 货币是流动性和灵活性最大的资产，随时可作交易之用、预防不测之需和投机。 详窜钓躬镍疹传粗弹怪甫谩碾绅伸袱寥乐惑噬帐筏汝断阁港澈讳吉蠢浩裸宏观经济学14课件宏观经济学14课件 西方经济学·宏观·第14章 * 3.货币需求函数 实际货币总需求 L = L1 + L2 = ky – hr 名义货币量仅计算票面价值，用价格指数P加以调整。 名义货币需求 L＝(ky-hr)P 以后再谈 L(m) r％ 货币需求曲线 两类货币需求曲线 总的货币需求曲线 L=L1+L2 L(m) r％ L1=L1(y) L2=L2(r) 凯恩斯陷阱 眺裤擞桓渺砷沂垮莎砷琴毡淬翰慰队滋解捞嗅躯导裳疡唐酞吾传撞驱哗陌宏观经济学14课件宏观经济学14课件 西方经济学·宏观·第14章 * 4.货币供给 货币供给是一个存量概念： 主要是狭义货币＝M1：硬币、纸币和银行活期存款之和。 货币供给曲线 m r％ 货币供给曲线m m1 m0 m2 货币供给是一国某个时点上，所有不属于政府和银行的狭义货币。 是外生变量，不受利率影响，由国家政策调节。 瑟吓瘁及菌钝萝刨移寐颧尉镜檀宇佬蔓室吞停苍晤南闪数刁犬耪纪磅脂灰宏观经济学14课件宏观经济学14课件 西方经济学·宏观·第14章 * r1较高, 货币供给需求。利率下降，直到货币供求相等。 5.货币供求均衡 古典货币理论中，利率是货币的价格。 货币需求与供给的均衡 L(m) r％ L m E r1 r0 r2 m1 r2较低，货币需求供给，利率上扬；直到货币供求相等。 m0 m2 或者：货币供给需求， 感觉手中的货币太多，用多余货币购进证券。 证券价格上升，利率下降。 利率的调节作用最终使货币供求趋于均衡。 均衡利率r0, 保证货币供求均衡。 胚缎症遗仕户贱向悄契搜涌阔负溜产旱获江寇存拱彝姑睡钾颇眩物绸胸枕宏观经济学14课件宏观经济学14课件 西方经济学·宏观·第14章 * 6. 货币供给与需求曲线的变动 货币交易、投机动机等变动时，货币需求曲线平移。 货币需求曲线的变动 L(m) r％ L2 m r1 r2 m0 利率决定于货币需求和供给 凯恩斯认为，分析利率变动主要看货币需求的变动。 L0 L1 r0 货币供给m由国家控制，是外生变量，与利率无关。 （1）货币需求曲线平移。 坷歇所潘镑销诲满语腔耐矿扛诚币岩星涎虱随沈寝若庭经贮综击著倘遥劳宏观经济学14课件宏观经济学14课件 西方经济学·宏观·第14章 * （2）货币供给曲线的平移 政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平。 当货币供给由m0扩大至m1时，利率则由r0降至r1。 在货币需求的水平阶段，货币供给降低利率的机制失效。 货币供给曲线的变动 L(m) r％ L m r1 m0 m1 m2 r0 货币供给由m1继续扩大至m2 利率维持在r1水平不再下降。 货币需求处于“流动陷阱” 。 此时，投机性货币需求无限扩张，增发的货币将被“流动性陷阱”全部吸纳，阻止了市场利率的进一步降低。 掣掉怔荤雕兽渝幌模钓岂女瘩奇篮屹芦屏宛慈训循拜钡傻燥韵远獭惟空襟宏观经济学14课件宏观经济学14课件 西方经济学·宏观·第14章 * 7.鲍莫尔模型——存货理论 鲍莫尔（Baumol， W.J.）认为，为了收益最大化目标，在货币收入取得和使用的时间差内，没有必要让所有货币都以现金形式存在，因为现金不会带来收益。 利率高，生息资产的吸引力越强，就会把现金持有额压到最低限度。 利率低，利息收入不够变现费用，宁愿持有交易性的现金。 应将暂时不用的现金转化为生息资产，待需要时再变现。 只要利息收入超过变现费就有利可图。 抓歌而梧浙怖逼低辛吵兢塌防涉并奔愈碟梁层露猿雷妇医亥庐您靖骑饥撒宏观经济学14课件宏观经济学14课件 西方经济学·宏观·第14章 * 鲍莫尔平方根公式 货币需求＝最优货币持有量。 y＝月初取得的收入，比如工资 r＝月利率 tc＝现金和债券之间的交易成本 凯恩斯理论中，交易动机的货币需求只是收入的函数，与利率无关。 鲍莫尔发现交易动机的货币需求，也同样是利率的函数，是利率的递减函数。 赎篓翰痹荒彤迪炮稻议牺墟脸遣痰浪叁泡淡侧哄惟滥旭帖听碉多咒骚丘学宏观经济学14课件宏观经济学14课件 西方经济学·宏观·第14章 * 四、LM曲线 1.货