中小型房地产企业财务风险控制研究.docVIP

　　中小型房地产企业财务风险控制研究 --第一章 绪论 第一节 研究背景及意义 一、研究背景 现如今，市场的房地产公司越来越多，高额的利润，促使多家房地产公司纷纷上市，市场战火四起。我国房地产行业受国家经济政策、宏观经济环境、社会环境等外部因素的影响巨大。近期有降首付比例、降低贷款利率等多项促进“去库存”政策出台，加上政府出台多项刺激政策，导致从 2016 年春节后到 2016年 6 月，房地产市场非常火爆，一、二线城市房价甚至出现翻一倍的情况，新楼盘供不应求，市场甚至出现了花大价钱买购房名额的情况，市场泡沫渐渐显出。房地产企业要想健康持续的发展，就必须要加强公司项目的财务风险的管理，提高企业资金的使用效率，实现企业做大、做强的目的。房地产行业既是一个开发周期长、运营规模大、投入资金大的产业，也是高收益、高风险的行业，由于中小型房地产公司的财务风险管理水平整体较低，对风险的抵抗能力较弱，中小型房地产企业要想持续发展，就必须树立正确的风险观，一方面要开拓市场发展新项目，另一方面内部财务风险也是重中之重。 作为现代化企业管理的重要手段之一，财务管理早期起源于西方国家，国内起步较晚,相关的理论研究还在不断更新完善中。盛光明、周会（2005）选取 2004年 7 家 ST 房地产开发的企业进行 Z 计分模型的实证研究，得出该模型适合上市类的房地产企业进行财务预警的结论[1]。杨志军(2013)将生命周期理论运用到中小企业财务风险管理体系中，认为中小企业的管理体系不是一蹴而就的，应该根据其所处的周期时间段去完善风险管理体系[2]。以上学者实证研究中选取的财务指标对本文写作具有一定的指导意义。 ...................... 第二节 国内外相关研究综述 一、国外相关研究综述 相对而言，西方国家市场经济起步较早，历经多年的发展，相关企业制度已经非常完善，对财务风险问题也越来越看重，并做出研究分析。 经过多年的研究，国外学者研究出比较完善的一套分析方法：财务风险聚集布赖恩·科伊尔风险情景分析风险极限测试以及风险价值等，通过研究企业财务风险管理，为其他企业带来发展和创新的新思路。 在财务识别与度量方面，围绕着不确定性及风险损失，西方国家研究处研究出多种风险的度量方法，比较有代表性的有三种，即均值—方差模式、Value-Risk和 Doazaki(1991)提出用平均绝对偏差（MAD：Mean-absolute deviation），用来度量财务风险，通过线性规划的方式来快速有效进行相关投资的组合优化 。 在财务风险影响因素上，西方研究学者也有不同的造诣。在 1989 年，Gilson将上市公司高层的离职情况列入财务风险预警指标中去，其认为高管的离职影响外部投资者揣测公司内部经营情况的是否稳定，进而影响股价[28]。詹姆斯和瓦尔兹（2007）认为，财务风险的影响因素较多，主要包括外部环境的复杂多变性，投资、筹资决策的不合理性和盈利能力差等方面的因素参与对财务风险的影响。这几个影响因素具体要结合相关的企业进行差异化的分析与考量[29]。Bidet，Westward，Freedenberg 和 Graded(2008) 等人通过分析 308 家英国房地产资本结构的影响因素后发现：运用权衡理论去实证分析所得到的结果，比运用优序融资理论去实证分析得到的结果，更加贴合各公司各自的因素分析[30]。不同的学者，对财务风险的分析有着不同的切入点，多家对比，才能出现最优的分析方案。 ............................. 第二章 相关概念界定及基本理论 第一节 企业财务风险的类别与特征 一、企业财务风险的类别 从企业进行日常财务活动的过程来看，可以将财务风险分为筹资活动风险、投资活动风险、资金运营风险、资金回收风险和利润分配风险五大块： （一）筹资活动风险 筹资活动，主要为企业经营活动提供最原始的资金，也是一家企业开始经营活动的起点所在，是最早被学术界作为研究探索对象的一类财务风险。筹资活动风险，主要是指企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润（股东收益）的可变性。主要涉及到财务杠杆效应、汇率风险、利率风险等问题，在现如今市场经济瞬息万变的环境下，各家房地产企业之间竞争更加激烈，一点点的判断失误，很可能就导致非常严重的不可逆转的后果，更增加了企业筹资的难度。而众多周知，房地产业是属于资金密集型的行业，需要大量的资金去做项目周转，去维持公司项目的开发、销售以及后期的维护等，而许多房地产企业在发展过程中，并不是所有的企业都具备雄厚的资金实力，尤其是中小房企，资金短缺是普遍存在的一种现象，要解决资金短缺的问题，必须通过各种渠道进行资金筹集，在筹资活动过程中不可避免的会产生风险，而且筹资风险在房地产行业中比较多见。 （二