第二章 资产评估基础课件.pptVIP

第二章 资产评估基础;第一节 货币的时间价值与收益现值法;货币的时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。 用利率来考虑资金的时间因素，便产生了等效值（等值）的概念，在考虑资金时间因素的计算中，等效值是指与某一时间点上一定的金额实际经济价值相等的另一时间点上的价值。;? 如果把资金运动的起点时的金额称为现值，那么，在资金运动结束时与现值等值的金额称为终值或未来值。; 常用符号： P—本金（现值） I—利息 i—利率 n—时间（计息期） F—终值（未来值、本利和） A—一定时期内每次等额收付的系列款项; （一）单利计算 单利法是指只对本金计算利息，而不将以前计算期的利息累加到本金中去，即利息不再生息。 单利利息公式：I=P ? i ? n n的单位通常为年。 单利终值计算公式：F=P+I=P(1+ i ? n) 单利现值计算公式：P=F-I=F(1 - i ? n) 单利法计算举例 1、甲在工商银行以活期存款的方式存入1000元，储蓄利率为3.15%，则两年后利息和本利和分别为多少？ 2、财政部发行半年期的贴现国债，假设月贴现率为1%，那么面值1000元的国库券在发行之初的价格为多少？ ;（二）复利计算 　　复利法是本金与前一期的利息累计并计算后一期的利息，即利滚利地计算本利和。 复利终值：F=P ? (1+i)n =P ?(F/P, i, n) 复利现值：P=F ? (1+i)-n =F ?(P/F, i, n) 复利息：I=F-P （三）名义利率(r)与实际利率(i)：当利息在1年内要复利几次时（季、月、日）时，给出的年利率就是名义利率。两者关系：i=(1+r/M)M-1。 举例：年利率为12%，按季计息，求实际利率。;（四）复利年金计算 年金分为普遍年金（期末收付）、先付年金（期初收付）、递延年金和永续年金 　　 1．普遍年金终值：FV=A×[(1+i)n-1]/i 　　 2．普遍年金现值：PV=A×[1- (1+i)-n]/i 　　 3．先付年金终值＝普通年金终值×（1+i） 　　 4．先付年金现值＝普遍年金现值×（1+i）;（1）已知：现值 求：终值 P→F F = P (1+i)n (1+i)n——复利终值系数、整付复本利系数(F/P,i,n) ;（2）已知：终值 求：现值 F→P P=F/(1+i)n=F×(1+i)-n 1 /(1+i)n——复利现值系数、整付现值系数(P/F,i,n);（3）已知：年金 求：现值 A→P ;（4）已知：现值 求：年金 P→A;（5）已知：终值 求：年金 F→A ;（6）已知：年金 求：终值 A→F;二、收益现值法; 理论依据——预期收益原理 收益法是从资产未来创造效益来反映其现实价值，源于经济学中的效用价值论，是由19世纪末边际效用学派的创始人门格尔、杰文思、瓦尔拉斯等人提出的。效用价值论认为，商品的价值取决于商品的效用。 ;V---资产评估价值 Rt---未来第t个收益期的预期收益额； n---收益年期； i---折现率（资本化率、还原率） 注：预期收益应是资产各期（年）纯收益。; 资产购买者要求： 资产增值：预期收益 补偿机会成本：投资失去其他收益 补偿灵活性成本：投资失去自由使用的机会 补偿交易成本：投资过程中发生的处理成本 补偿风险成本：投资具有风险 因此，通过未来收益的折现率和资本化率等指标体现; ?前提条件： 具有持续经营收益的资产，公益性资产除外； 预期收益——可合理预测+可货币化； 折现率或本金化率（所承担的风险）——可预测（行业、地区、企业风险）+可计算； 预期获利年限（评估对象的寿命）——可预测。;?适用范围： 对企业整体价值评估以及对作为现金产出单元的单项资产评估。 现金产出单元——是指从持续使用中产生的现金流入基本上独立于其他资产或资产组合产生的现金流入的最小的资产组合。 例子：矿业专用铁路——非现金产出单元 注意：一定要有未来预期收益的资产！;（二）收益现值法的评估步骤;（三）收益现值法中各项指标的确定;2、折现率和资本化率;3、收益期限;（四）收益现值法应用的计算公式;2、每年收益A不变，年期为无限年时;4、年收益在若干年后保持不变，且无限年时。;5、年收益按等差级数递增（减），逐年递增（减）收益额为B （1）年限为无限年 （2）年限为有限年 ;6、年收益按等比级数递增