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财管第13章课件
第十三章 其他长期筹资;学习目标 ;第一节 租赁;一、租赁的概念及种类; （一）经营性租赁;（二）融资租赁;◎按照当事人之间的关系，租赁可以划分为三种类型;★ 直接租赁
是指出租方（租赁企业或生产厂商）直接向承租人提供租赁资产的租赁形式。; ★ 售后回租
资产的所有者在出售某项资产后，立即按照特定条款从购买者手中租回该项资产。 ; ★ 杠杆租赁
在租赁交易中，资产购置成本所需资本的一部分(20%～40%)由出租人承担，其余大部分资本由贷款人向出租人提供（以租赁资产作抵押）的租赁方式。; 特点：
● 由出租人、承租人和贷款人三方组成租赁形式
● 从承租人的角度看，杠杆租赁与其他租赁方式并无区别
● 租赁资产贬值和承租人破产的风险都由贷款人承担，贷款人要求的利息一般较高
● 适用于大额资产的租赁;;二、租金的确定;三、经营租赁的决策分析;三、经营租赁的决策分析;三、经营租赁的决策分析;四、融资租赁的决策分析;（三）现金流量的确定;决策程序;【例】W 公司已准备添置一台设备，该设备预计使用年限为 6 年，正在讨论是购买还是租赁。有关资料如下：
（1）如果自行购买该设备，预计购置成本为 1500 万元。该类设备税法规定的折旧年限为 10 年，折旧方法为直线法，预计净残值率为 6%。
（2）预计6年后该设备的变现收入为 400 万元。
（3）如果租赁该设备，租期 6 年，每年末需要向出租方支付租金 280万元。
（4）租期内租赁合同不可撤销，租赁期满设备由出租方收回。
（5）W 公司使用的所得税税率为 25%，担保债券的税前利率为 8%。
（6）该项目要求的最低报酬率为 10%。
要求： 针对W 公司的“租赁与购买”通过计算做出决策。;五、租赁筹资的特点;;第二节 混合筹资;一、优先股;（二）优先股种类; 缺点
● 筹资成本较高
●增加公司的财务风险并进而增加普通股的成本;二、认股权证;三、可转换债券;（二）可转换债券的要素; 缺点
● 股价上涨风险
● 股价低迷风险
● 筹资成本高于纯债券
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