二次腾飞,万事俱备.PDFVIP

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 公司深度模板 证券研究报告 ·上市公司深度 有色金属冶炼 [table_stkcode] 二次腾飞，万事俱备 宝钛股份(600456) 钛行业领军企业受益于行业复苏 宝钛股份是中国最大的钛生产和科研基地，参与了中国几乎所有 [table_invest] 600456 维持 增持 的新型钛合金的科研工作及工业转化工作，代表了中国钛业的生 产水平和技术水平。2002 年以后宝钛进入快速发展阶段，2008 张芳 年之后受经济危机影响业绩下滑，但 20 11 年开始钛行业进入上 zhangfang@ 升通道，公司将受益于国外航空业和国内军工的复苏。 010 二次腾飞，万事俱备 执业证书编号：S1440207030182 公司拥有海绵钛—钛熔炼—钛材加工一体化产业链，生产规模国 郭晓露 内最大；在高端军工和航空用钛领域占有绝对优势，毛利率也高 于民用钛材。20 11 年军工钛材订单增幅较大，预计增长 900 吨， guoxiaolu@ 民用钛材产量基本持平，随着产品结构的优化，公司毛利率开始 010 回升。去年公司在海外航空产品分销渠道上取得突破，并成功开 执业证书编号：S1440208040203 发国外石油钻井领域新客户，实现了批量订货。我们认为公司各 联系人：徐荃子 方面发展条件都已具备，有望迎来新一轮腾飞。 xuquanzi@ 三驾马车驱动，钛需求前景向好 010 国内市场对钛材的需求不断增长，去年国外市场开始复苏，需求 发布日期： 2011 年 8 月 24 日 启动是价格上涨的强有力支撑。航空业的复苏、飞机交付量大幅 当前股价： 27.78 元 增加带动航空用钛；中国军工市场进一步扩容，支撑军工用钛； 目标价格6 个月： 30 元 汽车、船舶、海洋工程、海水淡化