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关于EVA引入国企业绩考核指标体系探析摘要：2009年12月28日国务院国有资产监督管理委员会第84次委主任办公会议第二次修订通过《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》，要求2010年起在中央企业全面推行经济增加值(EVA)考核的相关办法，旨在突出企业价值创造，不断提升股东回报和投资效益，确保国有资产保值增值，加强对企业自主创新、做强主业和控制风险的考核，引导企业关注长期、稳定和可持续发展。随着中央企业全面实行EVA指标考核，部分省市如北京、湖南、湖北、山东、辽宁、厦门等国资监管部门陆续修订企业负责人经营业绩考核办法，将EVA作为核心指标纳入国企业绩考核指标体系并开始实施，这标志着从中央到地方国有企业负责人经营业绩考核工作逐步进入以价值管理为主的新阶段。本文主要阐述EVA的定义，并从国资引入EVA指标考核的优劣方面进行分析，针对存在的不足提出的解决办法。 关键词：经济增加值；EVA ；资本成本；绩效考核；价值管理 中图分类号：F272 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2012）06-00-02 一、经济增加值的定义 经济增加值(Economic Value Added，以下简称EVA)最早由美国财务分析师乔·斯登和本耐特·斯图尔特提出，是指公司经营成果高出公司债务成本及权益成本的那部分利润，即从税后净营业利润中扣除投入资本的机会成本以后的所得，或者企业未来现金流量以加权平均资本成本率折现后的现值大于零的部分，其基本计算公式是：EVA=税后净营业利润－资本成本，表明EVA是在扣除资本占用费用后企业经营所产生的剩余价值，是从税后净营业利润提取包括股权和债务的所有资金成本后的经济利润，它有别于传统的会计利润指标，主要亮点是一个考虑了资本的机会成本的经济利润概念，考虑权益资本成本是EVA指标最具特点和最重要的方面。它的基本理念是投入资本获得的收益至少要能补偿投资者承担的风险，即股东必须赚取至少等于资本市场上类似风险投资的平均收益率，因此又被称为经济利润。根据传统方法计算出来的结果，许多企业是赢利的，但事实上这些企业中有不少方面仍在损害股东的财富及利益，因为这些企业获得的利润小于他们的资本成本。 它是基于税后营业净利润和产生这些利润所需资本投入总成本的一种企业绩效财务评价方法。当EVA0时，表示公司获得的收益大于为获得此项收益而投入的资本成本， 投资者获得了超过资本成本的超额回报，表明公司为股东创造了新价值；当EVA=0时，表明企业管理者只为股东创造刚好能满足债权人和投资人预期的最低回报，股东资本保值；当EVA0时，则表示股东的财富在减少，表明企业管理者并没有创造出真正的利润，而是在毁损股东的价值。 二、国资委引入EVA考核指标及计算公式 2009年12月28日国务院国有资产监督管理委员会第84次委主任办公会议第二次修订通过《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》(以下简称《办法》，要求2010年起在中央企业全面推行经济增加值(EVA)考核的相关办法，旨在突出企业价值创造，不断提升股东回报和投资效益，确保国有资产保值增值；加强对企业自主创新、做强主业和控制风险的考核，引导企业关注长期、稳定和可持续发展。随着中央全面实行EVA指标考核，部分省市如北京、湖南、湖北、山东、辽宁、厦门等国资监管部门也陆续出台EVA相关的考核办法并开始实施，无论是对中央企业还是地方国企考核办法中可以看出，EVA考核指标占总体的权重较大，成为考核体系的核心指标，这标志着从中央到地方国有企业负责人经营业绩考核工作逐步进入以价值管理为主的新阶段。《办法》中规定经济增加值的计算公式如下： 经济增加值=税后净营业利润-资本成本=税后经营业利润-调整后资本×平均资本成本率 税后净营业利润=净利润+(利息支出+研究开发费用调整项-非经营性收益调整项×50%)×(1-25%) 调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程 三、国资委采用EVA指标考核的导向性和优越性 EVA考核实施两年来，从中央的124家企业发展到各省地市地方国有企业，从传统的以利润为王转化为价值至上为核心的目标上，取得了不斐的成绩。2010年中央企业实现经济增加值为3000亿元以上，比上年成倍增长，净资产收益率和成本费用利润率预计比上年提高0.5个百分点左右，而2011年在国内外经济形势严峻的情况下，中央企业实现经济增加值均保持在3000亿元以上。通过经济增加值引入考核办法与传统的业绩评价系统相比，经济增加值考核具有了以下方面的优越性和导向性： 1.突出企业的资本属性，引导企业增强价值创造能力，提升资本回报水平。由经济增加值的基本公式可以看出，经济增加值取决于税后净营业利润、资本占用和加权平均资本成本率3个变量。经济增