第九章 收益分配管理(电算).pptVIP

3.财产股利－以现金以外的资产支付的股利 主要是以公司所拥有的其他企业的有价证券， 如债券、股票作为股利支付给股东 4.负债股利－是公司以负债支付的股利 通常以公司的应付票据 支付给股东，有时也以发行公司债券抵付股利 除息日前后股票价格的变化 在理想情况下，除息日后的股票价格比除息日前下降的金额恰好等于现金股利 除权除息日的基准价 除息日的基准价=股权登记日收盘价-每股所派现金 某公司下列分红方案已通过：每10股派现金2元，公司的除息日为股权登记日后的第二天，其中股权登记日该公司股票收盘价为13.8元，则该公司除息日的基准价是13.6元。该价格可作为除息日当期开盘价指导价。 除权基准价的计算 （送股股权） 送股股权基准价=股权登记日收盘价÷(1+每股送股股数) 例:某股票股权登记日的收盘价为24.75元,每10股送3股,送股价为每股0.3元,则次日股价为: 24.75÷(1+0.3)=19.04元 西山煤电2009年度股利分配方案是10送3派2元（含税），公司的除息日为股权登记日的第二天，股权登记日是2010年6月1日，这天的收盘价是29.30元。请问西山煤电除权除息日的基准价是多少？ 填权与贴权 股票除权除息后的基准价只是理论开盘价，不一定等同于除权日的实际开盘价，当股票实际开盘价交易高于这一理论价格时，就是填权；反之，是贴权。 在除权除息后的一段时间里，如果多数人对该股看好，该只股票交易市价高于除权除息日基准价，即股价比除权除息前有所上涨，这种行情称为填权。倘若股价上涨到除权除息前的价格水平，就称为充分填权。相反，如果多数人不看好该股，交易市价低于除权除息基准价，即股价比除权除息前有所下降，则为贴权。 1.剩余股利政策 含义：是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配 特点：采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构，使综合资金成本最低。但每期股利的波动性较大。 这一政策比较适合于新成立的或处于高速成长的企业。 应遵循的步骤： ①设定目标资本结构 ②确定目标资本结构下投资所需的股东 权益数额 ③最大限度地使用保留盈余来满足投资 方案所需的权益资本数额 ④投资方案所需权益资本已经满足后若 有剩余盈余，再将其作为股利发放给 股东 2.稳定或稳定增长的股利政策 含义：稳定的股利政策是一种固定股利政策，是指在一段时间内公司保证每股股利的相对稳定。 稳定增长的股利政策是指为了避免股利的波动，公司在支付某一规定金额股利的基础上，制定一个目标股利成长率。 优点：有利于树立公司良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格；有利于投资者安排股利收入和支出 缺点：股利支付与盈余脱节，可能导致企业的财务状况恶化；同时不能像剩余股利政策那样保持目标资本结构 二、股利政策选择应考虑的因素 法律因素 契约限制 企业因素 现金能力 盈余的稳定性 筹资能力 资本结构和资金成本 投资机会的制约 股东因素 其他因素 一、股票股利 股票股利是公司以股票形式向股东支付的股利。 企业发放股票股利不会导致公司资产减少或负债增加，股东权益总额不变，也不会引起股东所持股票比例的变化，只是使每个股东所拥有的股票数量成比例的增加，但会引起股东权益各项目的结构发生变化。 发放股票股利后，由于发行在外的普通股数量上升，当公司盈利总额和市盈率不变时，则将导致普通股每股收益和每股市价的降低。但由于发放股票股利不影响股东的持股比例，因此虽然每股收益和每股市价在发放股票股利后被摊薄，但每位股东所持股票的市场价值总额仍保持不变。 例题【例9-7】 2、股票股利对公司的意义 （1）发放股票股利可以无须动用现金，这使公司留存了大量现金，便于进行新的投资，有利于公司长远发展。 （2）在公司盈余和现金股利不变的情况下，发放股票股利可以降低每股股票市价，从而吸引更多的投资者。 （3）发放股票股利往往会被认为是向社会公众传递公司利好信号，从而提高投资者的投资信心，对股价起到一定的稳定作用。 但在某些情况下，发放股票股利也会被认为是公司资金周转不畅的征兆，从而降低投资者的信心，加剧股价的下跌。 3、股票股利对股东的意义 （1）当发放较少的股票股利时，通常股价并不会随之成比例下降，或是不会立即引起股价的变化，这可使股东得到股票价值相对上升的好处。 （2）发放股票股利通常是成长中公司的行为，因此投资者往往认为发放股票股利预示着公司未来会有较好的盈余增长空间，这种心理足以抵消发放股票股利的消极影响，稳定股价，甚至使其略有上