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我国零售业营运资金管理及其绩效评价内容摘要：营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分，营运资金管理水平对的企业经营成败具有直接影响。本文透过零售业行业经营特点，对零售业营运资金的特点和现状进行了分析，探讨了加强零售业营运资金管理的方法。 关键词：零售业 营运资金管理 营运资金管理概述 营运资金又称营运资本，是一个企业维持日常经营所需的资金。广义的营运资金是指企业在流动资产上的投资总额，具体指现金、有价证券、应收账款、预付账款和存货等占用的资金。狭义的营运资金是指企业流动资产减去流动负债的余额。适量的营运资金是企业正常运转的基础，营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分。传统的营运资金管理绩效评价方法主要是基于要素的营运资金周转期。通过存货周转期、应收账款周转期等指标衡量企业的营运资金管理水平。这种评价方法未将企业营运资金作为一个整体研究，对预付账款、预收账款等营运资金项目也缺少指标反映，无法实现决策最优化。 中国企业营运资金管理研究中心提出基于渠道的营运资金周转期。王竹泉、马广林（2005）提出了“将企业营运资金管理的重心转移到渠道控制上”的理念，倡导将营运资金管理与供应链管理、渠道管理和客户关系管理等有机结合起来。王竹泉等（2007）提出将营运资金根据其发挥作用的区域重新分类为经营活动营运资金和理财活动营运资金，在此基础上进一步将经营活动营运资金分为销售渠道的营运资金，生产渠道的营运资金和采购渠道的营运资金，重构营运资金管理绩效评价体系。 我国零售业营运资金管理现状 零售业是指通过买卖形式将工农业生产者生产的产品直接出售给居民作为生活消费用或者销售给社会集团供公共消费用的商品销售行业。与其他行业相比，零售业的经营活动具有以下特殊性：零售业主要采取规模采购、集中采购的采购模式，买方市场的形成使零售业在商品采购环节占有主动权；商品交易规模小、频率高，商品购买者随机性、主观性较强；商品经营雷同导致零售行业市场竞争激烈。 与其他行业相比，零售业营运资金具有如下特点： （一）流动资产 我国零售业的流动资产占总资产的比例呈缓慢上升的趋势，流动资产比重大可使企业具有较强偿债能力，但是其获利能力较差。具体来看： 1.货币资金比重较大。我国零售业由于其现销模式回笼资金较快，其持有的货币资金几乎占到流动资产总额的三分之一。货币资金的流动性最强，但获利能力较弱，过多的持有现金会降低零售企业的盈利能力。 2.应收账款比重小。我国零售业对居民消费者以现销模式为主，不涉及应收账款；而大宗采购在零售业营业收入中的比例较小，赊销比例不大。 3.存货数量多、金额大。充足的存货是零售业满足消费者需求的前提条件，购置存货必会占用大量的营运资金，存货滞销也会影响资金周转，进而影响营运资金管理绩效。 （二）流动负债 我国零售业的资金筹集有一半左右源于流动负债，这种激进的融资政策需要零售企业加强营销能力，如无法有效地销售存货取得现金，庞大的流动负债将使零售企业陷入债务危机。具体来看： 1.短期借款较多。我国零售业的流动负债中，短期借款比例很大。短期借款具有偿债风险，一旦资金周转出现问题，就会面临破产的可能。 2.应付账款较多。现阶段我国已逐渐形成了供过于求的买方市场，零售业依据其渠道优势采取赊账方式进货后销售、赚取价差的商业运作模式，充分利用供应商的营运资金进行周转。 基于零售业行业的特点，按照王竹泉教授提出的营运资金分类方法，可将零售业营运资金做如表1所示的分解。 我国零售业营运资金管理现状分析 本文主要参考中国企业营运资金管理研究中心历年发布的中国上市公司营运资金排行榜及相关数据。 （一）按要素划分的零售业营运资金管理分析 2010年我国零售业营运资金周转期（按要素）为11天，与2009年持平，2009年比2008年延长92.46%，见表2。存货周转期具有延长的趋势，应收账款周转期无明显变化，应付账款周转期呈现较为稳定的波动状态，保持在45天左右。存货周转期延长的原因，一方面近两年我国物价持续上涨导致零售业进货成本增加，另一方面零售业日趋激烈的行业竞争导致部分企业失去市场份额，存货滞销积压，存货周转期相应延长。由此我国零售业营运资金管理的重点在存货资金管理上。 （二）按渠道划分的零售业营运资金管理分析 从表3中数据可以看出我国零售业经营活动营运资金周转期不断延长，由2008年的-8天延长到2010年的-2天，周转绩效下降。2010年中国上市公司营运资金管理调查绩效排行榜中，零售业营运资金周转绩效最快的五个企业分别为汉商集团（-114）、华联股份（-97）、通程控股（-79）、南宁百货（-75）、广百股份（-72）。 1.采购渠道营运资金周转分析。具体来看2008年到20