前三季中长期纯债：九成九产品正收益 定期开放类债基受宠.pptx

市场在以“新八条底线”落实的背景下，资产配置方向正在发生明显转变，“去杠杆”、“去非标”使得结构性“资产荒”的现象更加突出再有不到1;0个交易日，第三季度就要画上句号。从大盘来看，到9月21日，上证指数收于3025.87点，相较2015年12月31日收盘3539.1;8点下跌了513.31点，跌幅14.5%。从大盘的角度出发，中长期纯债基金今年以来的表现确实称得上稳健。据《投资者报》数据研究部对成;立于2016年二季度之前、规模在0.5亿元(证监会规定的清盘红线规模)以上的326只中长期纯债基金(Wind分类，A、B、C分开计算;)今年以来的业绩情况的统计，截至9月21日，326只纳入统计的产品中仅有4只负收益，正收益占比98.77%。其中，排名居前十的产品全;称中带有“定期开放”字样。“2016年以来定期开放债券型基金整体业绩表现优于其他债券产品，也与目前国内宏观经济层面和债券市场趋势发展;息息相关。” 博时固定收益明星基金经理，现任现金管理组投资总监，管理着博时安心收益等多只纯债基金和货币型基金的陈凯杨告诉《投资者报》;记者，国内目前的宏观格局，最大的基本面在于两个方面，一是潜在增速处在持续下行的大周期，并且距离重新上行的周期性拐点尚远；二是宏观政策;上强调底线思维下的结构化改革。长期来看，经济潜在增速下行趋势难改，通缩压力加大，央行货币宽松不会缺席，未来货币政策的想象空间也将带来;债市的机会。另一方面，从市场来看，在以“新八条底线”落实的背景下，资产配置方向正在发生明显转变，“去杠杆”、“去非标”使得结构性“资;产荒”的现象更加突出，相比之下，长端利率相比信用债优势就十分明显，再充分利用定开基金杠杆优势，获取超额收益。九成九债基产品正收益今年;以来A股市场波澜不兴，始终无法有效突破3000点，相反，债市却一直延续牛市行情。在这样的背景下，风险较低、收益相对稳定的债券型基金避;风港效应显露。事实上，从纳入统计的中长期纯债型基金的业绩来看，也确实不负众望。据Wind数据，截至9月21日，不但纳入统计的产品九成;九实现了正收益，平均上涨了3.2%，领先上证指数幅度高达17.7%；而且有11 只???品今年以来复权单位净值增长率超过了6%。具体来看;，包括东方添益、中海惠利纯债B、富国强回报A、易方达聚盈B、新华安享惠金A、诺安纯债C、鹏华丰泰A、富国强回报C、长信富安纯债一年A;、中加纯债一年A兴全稳益在内的11只产品排名靠前。截至9月21日，复权单位净值增长率分别为8.22%、8.02%、6.86%、6.7;7%、6.58%、6.49%、6.43%、6.43%、6.21%、6.16%、6.01%，均超过了6%。“本基金是一只纯债型基金，由;于不投资股票、权证等风险较高的权益类产品，也不参与一级市场的新股申购或增发新股，因而规避了A股市场的下跌。在目前整体市场环境不佳的情;况下，需要投资资质好的企业债、金融债以及政府资信的高等级债，规避钢铁、煤炭等过剩产能债券。” 东方添益基金经理徐昀君告诉《投资者报》;记者。未来，东方添益将以持有中短久期、高收益的信用债为主，获得稳定的票息收入，并择时参与利率债波段性机会，实现更好收益。据了解，东方;添益债基金操作较为灵活，春节前大幅参与了长端利率债波段机会，春节后置换为中短期信用债，获得了较好的超额收益。此外，在二季度的剧烈变化;中，适时根据市场变化进行了仓位和久期调整，并根据不同品种之间的利差分析做出了相应的投资策略调整???该基金2016年半年度报告显示，上半;年基金净值增长率为3.84%，高出业绩比较基准4.05个百分点。天治可转债增强亏超10%垫底尽管中长期纯债型基金普遍表现抢眼，但也有;失意者。例如天治可转债增强A、C。据Wind数据显示，截至9月21日，以复权单位净值增长率计算，天治可转债增强A亏损了12.79%，;天治可转债增强C亏损了13.02%。该基金旗下产品不但在此次统计的仅有4只产品中独占了2只，而且亏损幅度也比其他两只微亏产品要多出1;0%，令人极为不解。对于旗下产品的亏损原因，天治基金并没有给出正面回应，反而在产品分类上较真起来。 “可转债AC，实际上是一个产品;，我们根据不同客户的投资需求设计了这两类，差别在于费用的收取方式。由于我们的转债基金无股票仓位，万得将其归类到纯债基金中，此种分类方;式我们认为不是特别妥当，因为可转债兼具债性与股性，与股市联动较大。”天治基金如是说。产品全部投资于债券并无股票仓位，归类到纯债基金究;竟合适与否还有待天治基金去与万得商榷，但产品业绩发生了实实在在的亏损，投资者自然是怨声载道。甘肃武威网友6月13日就在天天基金网对天;治可转债增强A抱怨道：“垃圾，每天抱希望涨点，每天都跌跌不休，大盘红，你还绿？”产品业绩不行，规模缩水自然难