钢铁业-2012版《悲惨世界》.doc

钢铁业:2012版《悲惨世界》国内钢铁贸易企业正在遭遇罕有的隆冬。准确讲，该行业正在面临前所未有的一场生存危机。在国内，主流观点一直认为，钢铁业的兴旺与强大是大国的重要标志之一。包括早年的“超英赶美”和“以钢为纲”等豪迈口号，一直在钢铁业反复演绎。业内的数据显示，现在全国年近8亿吨的产能，有近七成是在2000年以后建成及增加的。亦即建国后的前50年，该行业虽然一直在“大干快上”，却仅只实现了现有全部产能的30%左右。 2005年后，钢铁业就逐渐显现产能严重过剩的态势，导致其早就是微利时代，甚至是衰退期，现在终于累及钢贸企业。后者是钢铁厂与最终用户之间的中间商，也曾兴旺发达了很多年。但其最主要的传统经营模式如“屯货贸易、钢厂代理和融资贸易”等，在近几年宏观调控、尤其是对楼市的严厉调控和始自2011年初的经济增速下行中，遭遇终止，之后便是噩耗连连。 钢贸企业是典型的资金密集型、又是本大利薄的行业，靠着庞大的销售量和其间些微的利差过活。其悲催的行规就是，这类企业在向上游钢厂订货时，需要预先支付巨额定金；在向下游最终用户供货时，又要垫资数月、或者更长，而这些流动资金全部来自银行融资。目前传统的银行融资仍是钢贸企业的主要融资渠道，约占50%。 在经济景气及正常阶段，由于银行的强力支持，包括钢贸企业在内的上下游之间，尚可运转有余。而一旦宏观及楼市调控紧绷、银根收紧、2009年经济刺激政策不再，尤其是在经济增速明显持续下行之时，“铁公基”等固定资产投资和房地产投资总额和增速明显放缓、甚至下降。由此引发对各类钢材的需求，包括汽车制造和地产，几乎消失的无影无踪。 原来大家都以为受宏观调控影响最大的行业，应该是地产商。现在的数据和事实皆在指向就是实体经济中最大的产能过剩产业——钢铁业。业内有指，未来一定会深刻影响到至今表面上还好看的银行业。因为当下银行业最流行的有三句话：“防盗防抢防钢贸”，几乎都与钢贸企业有关。 5月底时，银监会认为，从信用风险角度来看，风险敞口最大的高危行业依次为：政府融资平台、钢铁行业、有色金属、房地产等；钢铁和有色行业已跳升超过房地产。钢铁业的产能过剩在加剧，但新的产能还在不断增加，包括宝钢在广东湛江的千吨钢新项目等；新一轮“稳增长”又难再现2009年刺激经济时的荣景，银行对钢贸商坚守只紧而不松的信贷纪律，该行业的苦日子和悲情故事，或许刚刚才开始。 《悲惨世界》是法国大牌作家雨果的传世名著。但有很多迹象在显示，国内钢贸商正在成为2012版《悲惨世界》的不二主角。 一、钢铁行业已经成为宏观调控下的最大受害者，其受害程度应该远大于地产商，几个数据均可佐证：目前沪深两市市净率最低的行业就是钢铁板块，股价跌破公司净资产值最多的，主要也是钢铁股。鞍钢股份去年全年盈利亏损21.46亿元人民币；本月6日，公司再发预亏公告：上半年公司将再亏19.76亿元。 二、数十年来“以钢为纲”的国策，导致今日的行业产能严重过剩，依然还没有看到有任何缓解的出路与希望。 在钢企今年一季报中，全国80家重点大中型钢铁企业第一季度累计亏损就超过10亿元。中国钢铁工业协会统计数据显示，80家重点大中型钢铁企业实现销售收入8638.88亿元，同比减少0.95%，实现利税151.84亿元，同比大幅减少64.8%，实现利润为-10.34亿元，亏损面为33%。 三、由于国情和体制原因，钢铁企业继续做大做强的步伐与冲动，丝毫未受影响。广东湛江、广西防城港等地和其他地方的新上大项目，依然是谁也挡不住，当然都是单个项目动辄千吨钢、或数百亿元的大手笔投资。 四、因为钢贸商是资金密集型行业，一方面，受到上游钢厂产能严重过剩的挤压，另一方面是下游需求的快速下降。楼市投资降温、汽车需求不再旺盛，包括家电用钢等。经济结构调整、遏制基础设施的过度投资等，必将会减少对初级钢铁产品的需求。 1