神华集团有限责任公司2012年度第二期中期票据信用评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 神华集团有限责任公司 2012 年度第二期中期票据信用评级报告 发 行 主 体 神华集团有限责任公司 基本观点 主体信用等级 AAA 中诚信国际评定神华集团有限责任公司（以下简称“神华集 团”或“公司”）的主体信用等级为AAA ，评级展望为稳定；评 评 级 展 望 稳定 定“神华集团有限责任公司 2012 年度第二期中期票据”信用等 中期票据等级 AAA 级为 AAA 。 注 册 额 度 200 亿元 中诚信国际肯定了公司资源禀赋和规模优势，领先的市场地 本期发行规模 100 亿元 位，以煤为基础，电力、铁路、港口、航运、煤制油与煤化工为 本期票据期限 5 年 一体，产运销一条龙的经营模式，极强的盈利能力和财务实力； 同时中诚信国际也考虑了煤炭下游需求低迷、煤炭价格下跌，公 概况数据 神华集团 2009 2010 2011 2012.3 司在建项目投资金额巨大，煤化工项目存在一定市场风险等因素 总资产（亿元） 4,908.40 5,509.27 6,269.09 6,388.91 对公司带来的影响。 所有者权益（亿元） 2,944.28 3,391.64 3,889.41 4,075.57 总负债（亿元） 1,964.12 2,117.63 2,379.68 2,313.34 优 势 总债务（亿元） 1,276.07 1,270.98 1,361.84 1,298.01 资源禀赋和规模优势。神华集团是世界领先、国内最大的煤 营业总收入（亿元） 1,612.50 2,196.34 2,802.97 794.42 炭生产供应企业。公司拥有煤炭资源储量规模位居全国第一， EBIT （亿元） 504.50 627.94 797.15 210.31 EBITDA （亿元） 681.20 821.48 1,048.53 278.37 主要煤炭资源具有煤层埋藏浅、煤层较厚、地质构造简单、 经营活动净现金流（亿元） 619.30 636.41 825.66 198.89 地表状况稳定、大多数煤层瓦斯含量低等特点，资源和规模 营业毛利率(%) 45.43 39.42 37.71 35.18 优势十分明显。 EBITDA/营业总收入(%) 42.25 37.40 37.41 35.04 领先的市场地位。神华集团是国内最大的煤炭生产销售企业， 总资产收益率(%) 11.08 12.05 13.48 13.29* 市场占有率一直位列全国第一。2011 年公司原煤产量达 4.07 资产负债率(%) 40.02 38.44 37.96 36.21 总资本化比