新监管环境下A股借壳上市问题研究.docVIP

　　新监管环境下A股借壳上市问题研究 --第一章 绪论 第一节 研究背景 随着中国资本市场的不断发展，越来越多的企业能够通过上市，获得更为直接的投融资平台，进一步扩大公司业务布局，增强企业核心竞争力，巩固其市场地位。因而，在此种利益的驱使下，上市资格就成为了一种资本市场上的紧俏资源。而与企业持续高涨的上市热情相比，新股发行节奏却较为缓慢，并衍生出现了“IPO 堰塞湖”。虽从 2016年下半年起，IPO 节奏有逐步加快的倾向，但要消化当前不断增加的排队企业数量，预计仍将需要二到三年的时间。因而，在这一宏观环境的影响下，借壳上市成为了部分企业跻身资本市场的又一选择。 借壳上市，作为一种可以加快调整市场战略性经济结构步伐、促进市场实现资源合理优化配置、实现企业资本加速扩张的有效手段，可与 IPO 首发上市相互补充，以弥补发行制度上的缺憾，促进资本市场进一步完善。从这个意义上说，借壳上市有其存在的价值及必要性，因而近年来，借壳上市的交易数量有逐步抬头趋势。 而随着 2016 年年初，因“注册制”和“国家战略新兴板”计划的暂时搁浅，A 股市场上的“壳资源”迎来了新一轮的暴炒。证监会在此情况下，立即对《上市公司重大资产重组管理办法》进行了重新修订。“史上最严新规”的出台，在一定程度上对忽悠式、概念炒作的重组行为实现了有效抑制，陆续有多家上市公司修改甚至终止其重大资产重组方案。 但实际上，监管制