板材价格将震荡上行价格有望突破六千.PDF

证券研究报告 | 行业策略报告 原材料 | 钢铁 推荐 （首次） 板材价格将震荡上行 价格有望突破六千 2011 年2 月1 日 乐从钢铁市场调研记要 上证指数 2791 我们于 2011 年 1 月 14 日~15 日调研了乐从钢铁市场，与乐从钢材现货市场钢协 会长及副会长等 5 位当地最大钢材贸易商进行了交流。同时调研了位于佛山市南 行业规模 海区九江镇钢材交易市场。 占比% 股票家数（只） 45 2.4 总市值（亿元） 6754 2.7 乐从钢铁交易市场是华南地区最大的板材交易市场，依托其成熟的金融服务和国 流通市值（亿元） 5079 2.7 际贸易的市场前沿优势，成为我国板材市场的风向标。 2010 年 1 月 15 日，乐 从贸易商钢材平均库存成本 4600 元/吨，当时现货价 4730 ～4740 元/吨，2010 行业指数 年钢材贸易亏损导致贸易商囤货谨慎和减少 2011 年与钢厂年度协议订货量，贸 % 1m 6m 12m 绝对表现 3.9 4.8 -8.0 易商当前库存 53 天左右，与往年 2 ～2 个半月库存相比偏低，在春节后 100~200 相对表现 4.1 -1.2 -2.7 元价格技术性回调后，钢材价格将加速上涨，贸易商预计 2011 年上半年板材价 (%) 钢铁 沪深 300 格有望达到或突破 6000 元/吨。乐从市场 2010 年可能是其钢材贸易从成熟走向 20 衰退的拐点年份，2010 年贸易商盈利不理想及钢厂提高直供比迫使乐从钢铁交 10 0 易市场转型。 -10 乐从钢铁交易市场成立有钢铁协会，拥有会员3000 多家，加上未入会的有 5000 -20 家贸易商，其中前 100 家规模超过 10 万吨/每年，而超过 30 万吨/每年的不超过 -30 Feb-10 May-10 Sep-10 Jan-11 10 家。我在乐从镇素有“五角大楼”之称的地方，与乐从现货贸易最大的 5 位 大佬促膝而谈，深入交流了对钢材贸易市场看法，对板材市场走势有一定借鉴意 相关报告 义，期待对大家判读钢铁股投资有所助益。鉴于我们调研贸易商不愿公开表达看 1、《钢铁行业运行周报―成本推 法，我们在报告中隐去其公司名称及个人名称。 动钢价上涨》（推荐）2011/01/25 2、《乐从钢材市场调研报告—钢 一、贸易商2010年经营情况及对2011年预期 价筑底反弹，静待供需实质改善 (推荐)》2010/07/25 1、2010 年乐从钢铁交易市场“赚了吆喝不赚钱”。2010 年乐从钢材市场开票 3、《乐从钢铁交易市场调研报告 780 亿元（2009 年 500 多亿元），钢材市场实际成交量超过 2000 万吨（2009 —钢市乍暖钢市乍暖还寒 但再 创新低可能性不大》2009/03/06 年 2000 万吨左右），毛利率2% ～3%，2011 年乐从钢材贸易商与钢厂签订长协 大幅减少，因为 2010 年大部分贸易商不赚钱。今年 1 月 15 日前后，乐从钢材 市场库存 300 万吨左右，相当于可供 53 天的出货量，往年春节前后库存相当于 2 ～2.5 个月出货量，环比以往库存量有所增加，但和 2009 年年初仓库爆满无处 存放相比，仍属正