稳健的领跑者.PDFVIP

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 公司动态模板 证券研究报告 ·上市公司动态 房地产 [table_stkcode] 稳健的领跑者 保利地产(600048) 公司2015 年上半年营收423 亿，同比增24.5% ；归属上市股东净 利49.5 亿，同比增29.5%，EPS0.46 元。 [table_invest] 600048 维持 买入 业绩表现亮眼，销售有望高增长：上半年公司业绩表现亮眼，主 苏雪晶 要原因在于：1、竣工交楼面积增长致结算收入同比增25.1% ；2 、 suxuejing@ 结算均价提升助推毛利率同比提升3.51 个百分点；3、降费提效 021 再升级，销售费用率、管理费用率同比分别下降0.2、0.1 个百分 执业证书编号：S1440512030001 点。公司上半年末公司预收账款较 14 年底增 17%，结算货源充 刘璐 足，增加全年业绩保障，全年口径来看结算毛利率预计保持平稳。 liulu@ 上半年销售额同比增 16.7%，全年货值预计在2000-2200 亿元， 021 维持全年销售增速20% 的判断。 执业证书编号：S1440513090012 发布日期： 2015 年8 月25 日 土地投资趋于谨慎，结构继续优化：公司上半年土地投资策略趋 于谨慎，拿地总价占销售额比重 13.3%，比14 年底下降 18 个百 当前股价： 7.72 元 目标价格6 个月： 18.6 元 分点。上半年公司继续深耕大本营珠三角和成都、西安等中西部 城市，海外资源拓展也有所收获。展望下半年，我们认为公司还 主要数据 是会通过合作、收购和旧改等多种渠道在一线等核心城市争取优 [table_maindata] 股票价格绝对/相对市场表现（%） 质资源，优化区域布局。