老牌UPS厂商再起航,掘金IDC和充电桩新蓝海.PDF

[Table_main] 公司研究类模板 科士达(002518) 报告日期：2016 年5 月3 日 深 度 报 老牌UPS 厂商再起航，掘金 IDC和充电桩新蓝海 告 ──科士达首次覆盖 ：郑丹丹 执业证书编号：S1230515060001 徐智翔（联系人） [table_invest] 行 ：021 021 评级 增持 业 ：zhengdandan@ xuzhixiang@ 上次评级 首次评级 公 司 报告导读 当前价格 ￥25.15 研 公司积极布局新蓝海市场，业务涉及数据中心关键基础设施、光伏发电系统、 [LastQuaterEps] 单季度业绩 元/股 究 电动汽车充电系统、储能系统等产品制造及一体化解决方案应用。 ｜ 投资要点 1Q/2016 0.11 电 4Q/2015 0.21  传统UPS 转型升级，积极进军IDC 市场 力 3Q/2015 0.13 设 公司是老牌的UPS 厂商，近几年各类UPS 产品毛利率均有不同程度的上升， 备 其中大功率在线式UPS 的毛利率已达到43.22%；另外，公司通过产品结构调 2Q/2015 0.10 与 整，切入高毛利的IDC 领域，特别是大功率在线式UPS 的收入占比明显上升， [table_stktrend] 新 是公司整体收入和利润增长的主要来源。2015 年IDC 市场规模增速超过30% ， 科士达 上证综合指数 未来两年增速有望逐步提升，我们认为在线式、大功率、高频的高端 UPS 产 能 59% 源 品将成为最大需求点，公司将是核心受益标的。 9% 行  涉足充电桩，受益新能源汽车行业红利 -41% 在国家对新能源汽车产业的大力推动下，充电桩行业迎来千亿市场机遇，公司 5 5 5 5 6 6 业