铁矿石价格是钢铁行业短期景气复苏的指示器.PDFVIP

中性 ——下调 证券研究报告/行业研究/季度策略 日期：2016 年3 月23 日 铁矿石价格是钢铁行业短期景气复苏的指示器 行业：黑色金属冶炼及压延加工业 ——2016 年春季钢铁行业投资策略 朱立民 021 zhulimin@  主要观点： 执业证书编号：S0870510120002 2016 年1-3 月钢铁行业动态概述 行业收入利润增长（15 年1-12 月） 价格：现货期货市场钢材价格呈振荡走高行情；库存：钢材价格振 累计产品销售收入（亿元） 28900.00 荡反弹，市场库存谨慎降低；运输价格：国际航运市场 BDI 指数 2016 增长率 -19.5% 年低位小幅反弹；铁矿石价格：进口铁矿石到岸价快速反弹；行业效益： 利润总额（亿元） -645.34 2015 年12 月份重点企业当月利润总额亏损接近112 亿元，比11 月份亏 增长率 -318.5% 损136 亿元收窄。 2016 年第二季度钢铁行业运行趋势展望 钢材价格由底部持续反弹，产业链有温和补库存需求；发改委：5 年内钢铁产能要去掉1-1.5 亿吨。 6 个月来钢铁行业指数与沪深300 指数比较  投资建议： 评级：未来十二个月内，增持。 20.0% 15.0% 中国钢铁行业在供应侧改革的推动和需求侧变化的双重变化下，行 10.0% 业景气已经在2015 年末到达底部。在铁矿石、螺纹钢、热轧卷板等商品 5.0% 0.0% 期货价格的超跌反弹引领下，现货市场钢材产品价格也有明显的反弹， -5.0% -10.0% 短期内铁矿石价格是钢铁行业景气复苏的指示器。 -15.0% 只要钢铁企业利用期货市场进行合理的套期保值，企业的效益就将 -20.0% -25.0% 明显恢复。但企业效益的恢复并不利于行业去产能。发改委的去产能决 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 9 0 0 1 1 1 2 2 1 1 2 2 3 3 年 1 1 1 1 1 1 1 年 年 年 年 年 年 心在落实上将是漫长而痛苦的软着陆过程。 5 年 年 年 年 年 年 年 6 6 6 6 6 6 1 5 5 5 5 5 5 5 1 1 1 1 1 1 0 1 1 1 1 1 1 1 0 0 0 0 0 0 2 0 0 0 0 0 0 0 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 因此，我们下调钢铁行业评级“中性”。建议重点关注行业龙头公司，