★第4章 技术经济分析指标与其应用 第2节 价值性指标.pptVIP

1 第二节 价值性指标评价法 ～ 是根据项目各方案在其计算期内的价值来评价和选择方案的一种方法。又分收益比较法和成本比较法。 一.收益比较法 1.净现值(NPV :Net Present Value ) ① ～是项目方案在所有时点上的净现金流量(NCF ), 按给定的基准收益率ic(也称基准贴现率)计算的现值的代数和。计算公式为: n t=0 ③判据:NPV≥0, 项目方案在经济上可行; NPV＜0, 则不可行. NPV ＝∑ NCFt (1+ ic)-t＝∑ NCFt (P / F, ic , t) n t=0 ②NPV的含义:考虑资金时间价值, 项目计算期内取得的超出期望目标的外额收益: 净？ NPV＝0表明:方案的收益恰好等于基准收益率所要求的水平; NPV＜0则表明:该方案的收益达不到基准收益水平; NPV＞0表明:项目的收益高于行业规定的基准收益水准. 第四章 技术经济分析指标及其应用 奸湾镇材滑壹挚余鳃嘿注奔孩消讣笛土鄂溜庸淹赦浅舌剧滥酝技褪瞒唱洱★第4章 技术经济分析指标与其应用 第2节 价值性指标★第4章 技术经济分析指标与其应用 第2节 价值性指标 2 例：某项目各年的现金流量如下表所示，试用净现值指标评价其经济可行性，设i=10%. 解: 由净现值公式 年 份 项 目 1. 投资支出 2. 经营支出 3. 收入 30 500 100 300 450 450 700 4. 净现金流量(3-1-2) -30 -500 -100 150 250 ＝－30－500×0.9091－100×0.8264+150×0.7513 +250×4.868×0.7513 ＝459.96(万元) NPV ＝－30－500(P/F,10%,1)－100 (P/F,10%,2) + 150 (P/F,10%,3) +250 (P/A,10%,7) (P/F,10%,3) n t=0 0 1 2 3 4－10 NPV ＝∑ NCFt (P / F, ic, t), 得: ＞0,故该项目在经济上是可行的。 第四章 技术经济分析指标及其应用 卓袍二龟病窝苛甩揩撬隅呛斌二钧峰架斯盛拿能荐屉优颓披匿锤突羌逊阔★第4章 技术经济分析指标与其应用 第2节 价值性指标★第4章 技术经济分析指标与其应用 第2节 价值性指标 3 ic 定得越高, 方案被接受的可能性就越小.可见,计算项目的净现值,选取合适的贴现率是至关重要的. ④净现值指标的特点： ～是反映项目盈利能力的动态指标。它考虑了资金的时间价值和项目在其计算期内所有费用和收益的发生情况；并直接以金额表示项目收益性大小，比较直观。 ⑤净现值与基准贴现率ic的关系: 一个确定的项目方案, 其计算期n和净现金流量是确定的,其净现值仅是贴现率i的函数－－净现值函数。 －K0 0 A NPV NPVC→-K0 NPVB=0 i(%) B NPVA=∑NCFt 净现值函数曲线是以－K0为渐近线的曲线: i→∞,净现值→ － K0 i′ · · · C NPV ＝∑ NCFt (1+ ic)-t n t=0 NPV ＝∑ NCFt (1+ ic)-t 由净现值函数可知: 选取不同的贴现率, 将导致同一项目方案的净现值大小的不同(所选贴现率越大,净现值就越小),进而影响经济评价结论: 第四章 技术经济分析指标及其应用 绚哥缮烂堑崭玲品珠胡赖缸潘哪炼藕覆赤钳途鞍炯向笑汤鸡资粟熊赋预彰★第4章 技术经济分析指标与其应用 第2节 价值性指标★第4章 技术经济分析指标与其应用 第2节 价值性指标 4 ⑥基准收益率的确定与选择 ～指投资者可以接受的, 按其风险程度在金融市场上可以获得的收益率，也称目标收益率、最低期望收益率,用于求现值时又称贴现率. i01 ——考虑时间因素补偿的收益率(补偿资金时间价值—资金成本率－－筹措资金实际支付的利率); i02 ——考虑社会平均风险因素应补偿的收益率(补偿风险贴水率); i03 ——考虑通货膨胀因素应补偿的收益率(补偿通货膨胀率). 设定基准收益率的方法： 即,基准收益率的确定须考虑资金成本率、风险贴水率和通货膨胀率等因素。即 ic= i01+ i02+ i03 2.按项目占