国有企业债转股的博弈论模型.PDF

厦庆太学 报f札会科学版j 2g01年第7卷第4刺 JOUKI．4L OF CHONGQING UNP,。ERSI1Y(s呲l s 剐】【l∞)Vol 7 lI 4 200 国有企业债转股的博弈论模型 蒲勇健，杨丽铃，赵 情 (重庆7(学工商管理学院 重庆 403O44) 摘要：我国国有企业债转股是借鉴国外成功实践经验．并结合国内实际情况而采取的国有企业改革的重要手段一奉文通 过构建完全信息与不完全信息动态博彝模型，导出政府、银行、企业三方局巾人在实施倩蚌股巾所选到的子博弈精炼纳什均 衡 分析了国有商业银行在企业债转股后为防范再贷款风蹬而应采取的经营对策。 关键词：债转股：因奎琏堇：金融 中图分类号：F224．0 文献标识码：A 文章编号：101)8—5831(2001)04—0021．05 A Game Theory Model of Swap of Debt to Equity in State-owned Enterprises PU Yong-jian YANG 15一ling ZtL40 an ( 琏 of8us 咖∞Acd,ahtratfo~r，Ch~rtgqartg Uniters时，( 460044 Chir~*) Abstract：Leartfit~g from the stleees,~ll and practical experience of some foreign c~tmtnes and eoathiNt~g itⅥ}h the~ality of C}fi rm．【 governrtlellt[ms been peffomdrtg the swap of debt to eⅡ ty for helping the state-owned enterprises out of the nm s It iS an irttp~-triant[[teJ~qtuo taken by the govemrnent to prc~,e,ed the refom~tion of the-o rate-owned enterprises．By eoastmcfir~g dynalmc game m,．xtel of complete mIbrrnatioll ：md incc~lplete infomlatiott，this deduces the sub-game perfect Nosh equaibfiurn among governn~m，bank and enterprises during the swap and analyzes the operatiag eountermeazums wlfich the state·owned conm]efical bank should take after swap K words：swap of debt to eqaiu；state-o,~aed etderprises reformation，finance 1990年以来，国际金融体系和金融市场动荡不安，金融资 有企业陷人困境的根源=本文所掏建的完全信息动态博雾论 产管理公司(AMc，即Asset Man 凹 【cor 曲0n)开始出现。 模型，为政府实施债转股政策．企业开发新产品 银行再贷款 在发达国家 有美国的RIG．德国的托管银行、日本的Bridge银 提供了理论依据 该模型同时也对地方政府和国有企业在申 行、法国的CDR、瑞典的AMC；在转轨国家，匈牙利、波兰、捷克 请债转股过程中所表现出的过分热情给予了解释。不完全信 都成立了娄似的机构，用以处理体制转轨中产生的大量银行 息动态博弈论模型则充分考虑了企业除债务负担过重以外其 坏账：在新兴市场经济国家，如韩国、泰国、马来西亚都相继成 它导致其陷人困境的原因 为银行评估转股国企的再贷款风 立了AMC 从实际运行的结果看：美国、德国、匈牙利、波兰、 险提供了分析依据。 捷克都已经取得了成功．a2,1C均已在完成使命后解散。{击国 一 、 债转股的完全信息动态博弈模型 的CDR正在按计划