收购进展符合预期,安全标准发令枪即将打响.PDFVIP

公司研究.研究报告 2012 年11 月7 日 湘财证券研究所 电子元器件行业 同方国芯（002049.SZ ）公告点评 相关研究： 收购进展符合预期，安全标准“发令枪”即将 打响 ——公司公告点评 事件： 投资评级: 增持  配套融资额度调整，增发收购计划不变 当前价格: 21.13 元 公司 11 月7 日召开董事会，决议将重组事项中配套融资的融资规模调整为不 目标价格: 25.87 元 超过 1.30 亿元，拟用于补充流动资金。公司本次发行股份购买资产并募集配 目标期限: 6 个月 套资金方案中的其他内容保持不变，并拟在本次交易完成后，以自有资金收购 国微电子其他 12 名自然人股东 144 万股股份（占国微电子总股份数的 3.5122%）。 市场数据 总股本(百万股) 241.75 A 股股本(百万股) 241.75 点评： B/H 股股本(百万股) 0  方案调整各方有利，重组进展符合预期 A 股流通比例(%) 36.43 方案调整后，公司非公开发行底价仍为 18.88 元/股，按照融资上限和发行底 12 个月最高/最低(元) 26.40/15.90 价测算，公司配套融资发行股份数量将由1853.81 万股减少至688.56 万股， 第一大股东 同方股份 整体交易对原有股东股权的稀释影响将由23.36% 降低至20.42% 。我们认为， 第一大股东持股比例 51.94% 公司配套融资额度的调整有利于公司重组事项顺利推进实施，也有利于减少投 上证综指/ 沪深300 2106/2288 资者股权被稀释影响。公司10 月12 日收到证监会下发的《行政许可项目审查 注： 2012 年11 月7 日数据 一次反馈意见通知书》，我们认为此次方案调整后，公司重组/ 融资方案将更符 近十二个月股价表现 合资本市场和监管层期待，重组进展符合预期。 30.00%  2013 年看点主要在金融IC 卡和健康卡 20.00% 目前，我国金融IC 卡国产化进程主要受安全可靠性标准认证制约，公司最早 10.00% 参与银联的芯片规范标准编写及制定，拥有雄厚金融客户基础和技术储备。我 0.00% 们了解到，近期银联技术部门已会同检测中心对国内第一梯队公司芯片产品进 -10.00% 行了两轮安全可靠性检测。检测结果表明，我国第一梯队芯片产品虽然与NXP -20.00% 等国外龙头芯片厂产品在工艺和算法上仍有一定差距，但随着检测中心与公司 -30.00% 不断沟通修改设计方案，差距正在明显缩小。第一梯队产品顺利通过安全可靠 同方国芯 沪深300 电子指数 性认证有望在明年上半年实现。健康卡方面，公司今年8 月在业内率先实现了