救市反弹行情,分化或将起步.PDFVIP

2015 年07 月20 日 证券研究报告/策略周报 救市反弹行情，分化或将起步 分析师：徐伟 执业证书编号：S1330514080001 电话：028 邮箱：xuw@hxzb.cn 上周，整个市场呈现出了震荡回升的走势，国家救市政策的舆论效应有所减 弱，前期复牌个股有一半左右复牌，整个市场的信心也有所恢复。 经济在 6 月份开始出现了复苏的迹象，工业增加值、固定资产投资以及消 费增速在 5、6 月份连续回升，出口增速在 6 月份也由负转正 ；物价仍然处于低 位，但通缩的压力有所缓解；信贷数据在 6 月份超预期，预计在下半年整体宽 松的货币政策仍将延续。整体上，经济在稳增长政策的持续加码和落实下开始企 稳，但基础仍然不牢靠，下半年政策上一方面致力于经济的增长持续加码，另一 方面致力于改革和转型的政策将会延续加紧落实。 上市公司的业绩预报也已经陆续披露，从目前公布的情况来看，创业板的中 报业绩仍然保持了较高的增速，维持在 30%以上，并且较一季度出现了明显的 回升，以经济转型为代表的创业板公司的发展动力依然充足。 目前，整个市场的的主要焦点仍然在于国家救市和去扛杆的整体的博弈中， 市场的表现则是蓝筹稳定，主题概念股波动大，个股复牌后的补涨跌等特点。市 场的反弹的结构基本上是延续了下跌前的状况，表现为主体概念百花齐放的状态。 但由于市场信心的恢复依然不稳定，因此一旦出现下跌，则这些个股的下跌速度 也是十分迅速。 灾后的股指短期强势是政策初步效应的结果，而未来市场行情将随着行情的 企稳逐渐呈现震荡行情的可能性较大。股市的流动性问题在各类维稳资金的参与 下基本有效的化解，短期行情的上涨极有可能是在短期快速下跌下的报复性反弹， 而未来市场将大概率进入修复的震荡行情，市场再次出现上半年全面和持续的投 资机会的可能性较小，行情的分化格局或将到来。 投资策略上 ，短期来看，应注重跌幅较大个股的反弹行情；中长期，应更加 注重业绩的兑现能力和企业的整体稳健性进行布局，加强对于业绩明确、流动性 较强的个股的挑选；而对于伪成长、讲故事的个股则利用反弹时机继续降低配置。 具体行业上，首先，建议进行医药、食品、商业、轻工等传统板块中的“真” 成长个股的布局；其次，积极布局估值还未充分修复及流动性较强的银行等大盘 蓝筹以及受益于基本面逐步改善的地产和有色、券商等周期。最后 ，新经济中“真” 成长、真业绩的个股机会仍然闪亮，关注新能源、环保、TMT、军工，精选互 联网+、中国制造 2025、工业4.0 中的龙头个股迎来较好的布局机会。 敬请阅读最后一页免责声明 1 证券研究报告/策略周报 公司评级说明： 买入（Buy ）：预期未来6