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煤炭行业2016下半年投资策略
投资策略|煤炭开采Ⅱ
证券研究报告
Tabl e_Title Table_Grade
煤炭行业2016 下半年投资策略 行业评级 买入
前次评级 买入
供需有望继续好转，估值仍被低估 报告日期 2016-07-05
Table_Summary
上半年回顾：改革推动煤价稳步提升，板块5 年来首次跑赢 Tabl e_Chart
15 年底以来，中央和地方陆续出台多项供给侧改革政策产量得到有效收缩 相对市场表现
加上需求端阶段性预期好转，煤价底部稳步提升：动力煤方面，港口和产地 采掘 沪深300
累计分别上涨9%和4% ，秦皇岛港5500 大卡煤价最新为402 元/吨（较15
年均价低 9 元/吨）；炼焦煤和无烟煤方面，年初至今累计平均涨幅分别为 12%
14%和2% ，目前价格较15 年均价低 1%和 19%。受此影响，自年初至今 -2%
煤炭指数下跌 5.1%，分别跑赢上证综合指数和沪深300 分别 9.0 和 10.1
个百分点（排名4/29 ）在连续大幅跑输大盘5 年后首次跑赢。 -16%
政策：改革政策频繁出台，供给收缩逐步落地 -30%
政策推进：1 月4 日-5 日李总理调研山西并主持召开钢铁煤炭行业化解过剩 2015-07 2015-11 2016-03 2016-06
产能座谈会。2 月5 日，国务院发布《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困
发展的意见》，此后2 月-6 月各部委陆续出台专项配套政策文件，内容主要
Table_Aut hor
包括：（1 ）3-5 年内退出产能5 亿吨、减量重组5 亿吨；（2 ）全国所有煤矿 分析师： 安 鹏 S0260512030008
按照276 个工作
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