多重利多支撑,油脂行情整体偏强.PDFVIP

国都期货半年报告 油脂 2012 年 7 月 2 日星期一 研发服务部 多重利多支撑 ，油脂行情整体偏强 彭海兰 策略剖析 技术上我们认为豆油下方的支撑相对明朗，再结合对中长期利多基本 010 面的支撑，美豆产区天气炒作以及下半年植物油消费旺季支撑，下半年植 物油行情整体可能保持偏强走势，操作上宏观事件推动型的回调都可能是 penghailan@guodu.cc 买入的机会。可关注菜籽油与豆油与棕榈油的套利机会。 主要观点 （前阶段主要观点） 1. 2011/12 年度全球大豆供需进一步收紧 ，近期上行压力较大 利多基本面未改，油脂不宜过分看空 2. 2012/13 年度全球植物油供需偏紧格局未改 3. 2012/13 年度美豆产量存在天气炒作空间 4. 马来西亚棕榈油产量恢复进度偏缓 请务必阅读最后的免责声明 互信，共赢，美好生活！ 1 第一部分 行情回顾 一、 外盘行情回顾 从日K 线看来，美豆油上半年经历了一个完整的上升－下降波段。市场自去年年末48.69 的低位上升以 来，于2012 年初回调至50.80 一线获得有力支撑，阶段性筑底反弹证实有效。其后市场稳定上扬，突破2011 年上半年震荡区间下沿，反弹至年内高点57.81。随后因宏观基本面利空因素频发，商品市场整体下滑，4 月 中旬起美豆油指数进入下跌趋势，并突破50 一线支撑，回落至去年年末低点附近获得支撑。6 月受美国大豆 产区干旱天气炒作影响，美豆大幅反弹带动下，美豆油指数重新站稳50 一线并向上突破前期压力50.80。 图表 1：美豆油指数日K 线图 图表 2：大连豆油指数日k 线图 数据来源：文华财经，国都期货 数据来源：文华财经，国都期货 二、 国内行情回顾 大连豆油指数上半年走势主要分为三个阶段。第一阶段延续了上年年末开始的上升趋势，弥补 了2011 年第四季度跳空下跌形成的缺口，反弹至阶段性高点10086；但伴随欧洲主权债务危机恶化、 国内经济放缓及季节性因素的到来，经过在10000 一线小幅盘整后，5 月份市场进入回调下跌阶段， 触及8848 点之后在9000 一线获得有力支撑；6 月开始，希腊大选结果及欧洲峰会利多消息连续提 振市场信心，商品市场回暖。豆油因美大豆受干旱天气影响，表现尤为突出，市场连续突破9350、 9500 压力价位。 第二部分 影响因素 2 互信，共赢，美好生活！ 请务必阅读最后的免责声明 一、 宏观经济背景 进入2012 年以来，饱受债务问题困扰的欧元区经济仍未看到经济复苏的美景，希腊、法国大选、希腊、 西班牙、意大利债务问题等，大有你方唱罢我登场的意思，总是刺激全球金融市场的神经，而欧元经济动力 火车头德国在今年上半年也表现欠佳，也令市场又蒙上一层阴影。欧元区经济乏力无疑会影响到美国乃至全 球的经济复苏进程，美国经济上半年也是时好时坏，在经济温和复苏、外部环境复杂的情况下，美国执政当 局不仅一直在削减赤字和刺激经济之间左右为难， 选举之年也使得美国在财政政策和税收政策的调整上趋 于谨慎，进而加剧了美国走出经济困