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治痔产品销量不断改善专科医疗服务发展步伐加快
公
司
研
证券研究报告
究
中药Ⅲ
马应龙（600993 ）
推荐 （维持） 治痔产品销量不断改善 专科医疗服务发展步伐加快
定 市场数据 主要财务指标
期
报告日期 2011-8-20 会计年度 2010 2011E 2012E 2013E
报 收盘价（元） 19.43 营业收入（百万元） 1178 1447 1715 2009
告 总股本（百万股） 331.58 同比增长（% ） 15.3% 22.7% 18.6% 17.2%
点 流通股本（百万股） 330.83 净利润（百万元） 123 191 238 297
同比增长（% ） -32.0% 55.9% 24.6% 24.6%
评 总市值（百万元） 6442.60 毛利率（% ） 37.7% 39.4% 40.1% 40.2%
流通市值（百万元） 6428.07
净利润率（% ） 10.4% 13.2% 13.9% 14.8%
净资产（百万元） 1117.80
净资产收益率（% ） 12.0% 15.9% 16.5% 17.1%
总资产（百万元） 1511.12 每股收益（元） 0.37 0.58 0.72 0.89
每股净资产 3.37 每股经营现金流（元） -0.03 0.66 0.52 0.73
相关报告 投资要点
《一季报业绩增速低于预期》
事件：
2011-4-11
《投资收益减少致业绩下降》 马应龙公布 2011 年半年报：2011 年上半年公司实现销售收入 6.80 亿，同比
2011-3-20
增长 19.38%，其中母公司销售收入为2.90 亿，同比增长 20.11%；实现净利
《主产品提价，药妆起步》
润 1.02 亿，同比增长 17.96%；归属于母公司的净利润为 1.02 亿，同比增长
2009-12-8
19.25%；扣除非经常性损益后的净利润为 1.05 亿，同比增长 24.87%；EPS
为 0.31 元。
分析师 王晞
021 点评：
wangx@
SAC:S0190510110011 2011 年上半年公司销售收入同比增长 19.38%。2011 年上半年度公司各
联系人： 邓晓倩 块业务的增长概况如下：1 ）、“医药零售”业务实现销售收入3.48 亿，
010 同比增长 17.99%； 2 ）、“药品生产”实现销售收入3.13 亿，同比增长
dengxq@ 19.37%。其中，“治痔类产品”（包括主打品种痔疮膏、痔疮栓和地奥司
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