金融手段防范国际工程中外汇风险.docVIP

金融手段防范国际工程中外汇风险布雷顿森林体系解体之后，外汇风险越来越被承包国际工程企业所重视。该文立足国际国内外汇市场，探讨企业防范外汇风险的金融手段，关注参与国内外外汇市场的银行和金融机构，站在企业角度看外汇风险的同时，再从银行角度看企业，分析银行推出各种防范外汇风险金融衍生品目的立场以及对企业的影响。最后，指出金融手段的缺陷，给出国际承包工程企业防范外汇风险比较稳妥的方法。 国际工程；外汇风险；金融手段 布雷顿森林体系解体之后。美元大幅贬值，世界各主要经济大国都采用浮动汇率制度。由此汇率开始发生频繁的波动，这对进出口企业、尤其是在海外承包工程企业的收支状况产生了很大的影响。面对巨大的外汇风险，国际工程承包商往往借助银行的力量，选择适合的金融衍生工具，运用金融手段来规避外汇风险。 1.防范外汇风险的金融手段 规避外汇风险的金融衍生工具主要包括远期外汇结售汇、外汇掉期和外汇期权等交易。 远期外汇结售汇。远期结售汇是目前我国最主要的规避外汇风险的金融衍生品，它是外汇衍生品中复杂程度较低、风险相对易于管理的业务种类，也是承包国际工程的企业首选金融产品。 远期结售汇业务是确定汇价在前而实际外汇收支发生在后的结售汇业务。承包国际工程到的企业与银行协商签订远期结售汇合同，约定将来办理结汇或售汇的人民币兑外汇币种、金额、汇率以及交割期限。在交割日当天，企业可按照远期结售汇合同所确定的币种、金额、汇率向银行办理结汇或售汇。企业在与银行签订远期合约以后。将远期风险转移给了银行。银行通常以利率平价为依据。结合自身资金成本和风险承受能力，确定远期汇价。 中国银行于1997年4月获得开展人民币远期结售汇业务的许可，2010年12月，国家外汇管理局发布《关于合作办理远期结售汇业务有关问题的通知》，允许没有经营远期结售汇资格的中小银行与具备资格银行合作办理远期结售汇业务。交易币种增加到澳元、英镑以及瑞士法郎等近十种国际化货币。远期结售汇范围的扩大给了国际承包企业更大的选择范围，同时，承办该业务银行的增加，也给了开展外汇业务企业更大的选择权利和更优惠的金融条件[1]。 外汇掉期。在国际外汇市场上，外汇掉期是占外汇交易总量的一半以上，是国际企业选择的主要外汇金融衍生品。 外汇掉期交易是外汇交易者在买进或卖出一种期限、一定数额的某种货币的同时，卖出或买进另一种期限、相同数额的同种货币的外汇交易，用以规避外汇汇率和利率变化带来的风险，达到保值的目的；银行则可以利用掉期交易调整银行外汇头寸。改变资金结构。 外汇掉期业务在国内不如远期结售汇常见。2005年8月10日，中国人民银行首先允许具备一定资格的主体开展掉期交易。2006年4月。银行间外汇市场正式推出了人民币和外币之间的掉期交易。截止2010年初，银行间人民币外汇掉期累计成交30708笔，交易金额8018.02亿美元，日均成交量为32.86亿美元：比2008年增加了83.6％。(资料来源：国家外汇管理局《中国国际收支报告》(2010年))。 目前掉期交易这一外汇衍生品的应用对于国际承包工程的企业而言有一定难度。由于人民币与外币掉期业务中的两笔交易不一定具有业务上的相关性，但一定要存在两笔符合实需原则的资金流，这就限制了一部分企业使用这一衍生品的可能性。特别是纯出I：I收汇型的企业不适用人民币与外币掉期业务。此外，掉期业务不具备放大收益的能力。掉期业务在锁定汇率风险的同时也锁定了汇率变动可能带来的预期收益，其吸引力可能就小于具备杠杆效应的期货和期权业务[2]。 外汇期权（foreign exchange options）。外汇期权也可以理解为买权和买权，买权是指期权（权力）的买方有权在未来的一定时间内按约定的汇率向银行买进约定数额的某种外汇；卖权是指期权（权力）的买方有权在未来一定时间内按约定的汇率向银行卖出约定数额的某种外汇。当然，为取得上述买或卖的权力，期权（权力）的买方必须向期权（权力）的卖方支付一定的费用，称作保险费（Premium）。因为期权（权力）的买方获得了今后是否执行买卖的决定权，期权（权力）的卖方则承担了今后汇率波动可能带来的风险，而保险费就是为了补偿汇率风险可能造成的损失。这笔保险费实际上就是期权（权力）的价格。 外汇期货的避险原理与外汇远期合同是相似的，即为使实际或预期的外汇头寸免受汇率的不利影响，进行与现货头寸相反方向的外汇期货交易。 尽管外汇期权在国际上已经是一个相对成熟的产品，但在国内还属于新兴业务，多数企业甚至银行对产品认知度和接受度不高，另外，作为金融衍生品，期权获利后受益颇丰，但其杠杆原理又将原来的风险扩大，因此这种金融衍生品风险较传统产品更大。 2.金融手段的缺陷 近年来，从事国际业务的企业越来越多地借助银行和金