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金融危机及美联储独立性问题探究摘 要 本文主要探讨了中央银行独立性的概念，金融危机爆发的原因及其与美联储独立性的联系，并简要提出了对我国中央银行独立性的政策建议。 关键词 美联储 独立性 金融危机 一、美联储的独立性涵义 中央银行的独立性是指中央银行履行自身职责是法律赋有或实际拥有的权力，决策，与行动的自主程度。而美联储是独立性相当高的中央银行，其独立性的主要体现为：（1）美联储受《联邦储备法》的制约，向国会负责，向国会提交工作报告，并不属于美国政府。（2）联邦储备体系理事会主席与副主席由总统从七名理事中指定两人担任，任期四年，可以连任,一旦任命，便不受总统意愿的约束。（3）联邦储备体系理事会经国会授权采取独立行动，无需总统批准，独立的运用和实施货币政策。（4）美联储的业务经费独立，不受财政部的约束，也没有长期支持财政融资的义务。 二、金融危机的爆发 为了刺激美国经济的繁荣，拉动内需的增长，美联储采取了宽松的货币政策，不断降低利息，使贷款利率长期维持在一个很低的水平，鼓动美国人民去买房，企图用房地产的繁荣带动经济增长。于是商业银行开始大量寻求贷款者，一开始是信用级别高、还贷能力强的人买房。后来这类客户越来越少，商业银行便以信用等级低、还贷能力弱的人为目标，以较高的利率为前提，向其提供次级贷款。这就使得买房的人多了起来，房屋需求上升，房价也一直处于上升的阶段，即使届时买房人无法还清贷款，也可以通过出售已升值的房子来支付欠款，从而造成了买房人和买房人“双赢”的局面，而商业银行却承担着所有的风险。在宽松的货币政策的刺激下助长了投机行为，投资银行从商业银行那儿购买下按揭证券后，打包设计为新的金融衍生产品——债务抵押债券，并将其卖给更大的急于投资的客户，为了确保投资的安全性，投资银行还设计了信用违约掉期等产品，只要向保险公司购买信用违约掉期并交付一定的保险费，如果出现风险，将由保险公司赔付，而如果平安无事，则皆大欢喜。在这样的机制下，次级债和金融衍生品不断泛滥。 但是，随着越来越多的还贷者无力支付贷款便开始出售房屋，房价开始下跌，而那些信用等级高的还贷者也意识到自己无须为贬值的房子支付高额的贷款，于是也同样抛售房屋，使得银行手中便积压了无数贬值的无法脱手的房产，银行开始遭受巨额损失，于是2007年次贷危机开始爆发，紧接着2008年金融危机也开始爆发。 三、金融危机与美联储的关系 通过以上分析可以看出，金融危机的爆发与美联储的高度独立性不无关系。金融危机的爆发使美联储的独立性受到严峻的挑战。一方面，美联储前主席格林斯潘采取了长时期的宽松货币政策，放松监管，长期的“无为而治”放松了对银行的监督，金融衍生品加剧了经济体的动荡，助长了疯狂的投机，人们只热衷于赚钱，而忽视了危机的存在。另一方面，金融危机爆发后，美联储也没有及时拿出积极有效的应对措施，行动缓慢，使得美联储的信誉遭受严重的打击。但是，危机的出现也不能否认美联储保持相对独立性的重要性。有研究表明，通货膨胀与中央银行的独立性呈负相关。因此中央银行保持一定的独立性，有利于抑制通货膨胀，保持经济的稳定增长。如果中央银行过度依赖政府，缺乏独立性，就无法制定独立的货币政策，有碍于经济体的运转，将很可能导致日本“住专”事件的重演。 四、对我国中央银行的启示 我国央行属于相对独立型，央行是和财政部共同直属于国务院的部门单位，央行行长根据总理的提名，由全国人大决定，副行长由国务院总理任免，总体上隶属于国务院，因此，我国中央银行的独立性主要受制于国务院等行政机构，虽然中央银行有一定的独立性，但其独立性仍然相对较小，这会有碍于中央银行对经济的调控和监督，不利于良好的货币政策的制定和实施。我国应当更具我国的具体国情来赋予中央银行相应的独立性，一方面要提高中央银行的财务独立性，改变已往中国人民银行作为政府的出纳和弥补财政赤字的工具的局面；另一方面，要进一步完善相关的法律法规，使我国中央银行的独立性有法可依，有章可循。因此，中央银行应当适当地加强其独立性，完善独立行使货币政策的职能，加强对国民经济的调控作用。但是鉴于金融危机美联储的教训，中央银行的独立性不应当过于强大。中央银行在履行自己的职能的同时，应当积极协调配合宏观政策，加强对内部的管理控制，增加决策的透明度，完善监管体制保证国民经济平稳运行。 总之，中央银行要保持相对的独立性，明确货币政策目标，独立制定货币政策，根据具体的国情，经济发展阶段，金融市场的发展程度以及政治的稳定性等因素选择恰当的相对独立性程度。 参考文献： [1]陆草.浅论中央银行的独立性[J].时代金融,2012,09. [2]托马斯.梅耶等著《货币、银行与经济》 [3]潘成夫.伯南克连任美联储独立性险胜一回[N].上海证券