完成全年财政预算目标概率大.PDF

济 经 观 宏 月度报告 5.4 ％ 2012 年 10 月 19 日 完成全年财政预算目标概率大 济 经 内 国 ——2012 年 9 月财政收支分析 相关研究 结论或者投资建议： 近两月财政政策力度在加 大-2012 年 7 月财政收支分  9 月份财政收入和财政支出增速均回升。从财政收入结构看，地方本级收入 析 2012-08-12 增速明显高于中央，而非税收收入增速明显高于税收。税收增速的回落主 告 报 究 研 券 证 要受企业所得税和消费税增速的回落所拖累；而非税收收入增速的大幅提 前 5 月财政支出力度不强 -2012 年 5 月财政收支分析 升，主要受到石油特别收益金缴库办法改变的影响。四季度随着经济的小 2012-06-12 幅反弹，财政收入增速还将继续提升，因此预计全年财政收入增速能够达 经济回落带动财政收入大 到 9.5%的目标。9 月份财政支出/财政收入显示财政支出力度仍强于历史均 幅回落-—2012 年 4 月财政 收支分析 值水平，但 1-9 月份财政支出/财政收入略弱于历史上实施积极财政政策年 2012-05-14 份的平均值。1-9 月份支出增速较高的是教育、住房保障、农林水事务、城 积极的财政政策正在发力 乡社区事务、医疗卫生、科学技术和交通运输。6-9 月份以来，财政支出力 -2012 年 1 季度财政收支分 度明显加强，投资资金中的国家预算内资金增速也逐渐提升，保证了基建 析 2012-04-16 投资增速的不断提升，4季度预计该格局将延续，经济将止跌回升。  原因及逻辑： 2012 年财政政策的力度将 强于去年-2012 年政府预算 报告解读  地方本级收入增速明显高于中央。9月份财政收入增速为 11.9%，比上月提 2012-03-08 高 7.8 个百分点。中央本级收入和地方本级收入增速分别为-2.4%和26.8%， 卖地收入与地方政府的财 地方本级收入明显好于中央，主要原因是归属于中央本级收入的进口税、 政收入-财政专题系列报告 车购税和消费税等大幅回落，而归属于地方的营业税以及其他地方税种， 之五 2012-02-09 包括非税收收入增速大幅提升。  非税收收入增速明显好于税收。税收收入和非税收收入增速分别为 5.8%和 从政府预算报告看财政收入 与支出结构- 财政专题系列 52.8%，分别比上月变动-1.4 和 62.2 个百分点，非税收收入增速的大幅提 报告之四 2011-12-23 升，主要受到石油特别收益金缴库办法改变的影响。地方非税收入同比增 加