强势氛围过后把握调整机会.PDF

▶简评 ·动力煤 强势氛围过后把握调整机会 倍特期货  研究发展中心 2017年7月26 日 相关报告： 要点： 《当前煤炭市场运行情  原煤产量连续同比增长，但显性压力不大 况》  进出口政策对国内煤炭价格存有支撑  夏季高温结束后，市场氛围将迎来转折 后期煤炭市场虽然有新增产能释放的影响，但国家的大方 向即供给侧改革信心并不会动摇，因此在需求面开始逐步企稳 恢复背景下，煤炭价格趋势重心仍会持稳的。接下来同样是建 议把握季节性行情，预计深度调整压力不大，因为下一个主力 分析师：李闯 合约1801马上就会接连冬储炒作预期。具体操作上，主力与次 投资咨询号：Z0012732 主力合约均可参考技术信号布局，1709收破20 日线可试空布 联系电话：028 局，预计下方空间560-570，止损 10个点；1801收破40 日线 QQ：461095809 可试空布局，预计下方空间530-540，止损 10个点。 风险提示：本报告中的所有观点仅代表个人看法，不作为直接入市投资依据。本报告中的所有数据和资料均来 自网络和媒体的公开信息，不能保证数据和资料来源的准确性。若据此入市，应注意风险。作者和所在机构不 承担由此产生的任何损失和风险。 请注意阅读本报告正文后的免责条款。 1 6 / 一、当前动力煤市场供需 动力煤价格在6月初开始形成单边攀升走势，我们曾在早前的评论中多次提示过：“就当时的 数据预期而言，今年不管执不执行276政策，煤炭在趋势上的持稳概率依旧较大，若二季度期价调 整不下年初低点，那今年的底部也就确认了，操作上主要把握季节性行情。”那么二季度末即将走 完之时，季节性行情也就随之踏来。目前动煤价格刚好卡在敏感区域，后市行情又将如何演绎，我 们将通过数据以及市场上多方面因素来进行简要汇总并做出预判。 图1：原煤产量当月值 数据来源：文华财经 据数据统计，今年1-6月份我国原煤产量约17.1亿吨，同比增长5%；其中6月份原煤产量3.08 亿吨，同比增长 10.6%，这已是连续三个月同比增长在 10%左右。不过我们知道，由于去年市场在 276政策的实施影响下，产量基数偏低，所以今年产量在恢复330工作日背景下同比增长即使出现 大幅提升，但月均产量值仍不属于历史高位，因此供给压力并没有预期中的大。 我们再来看一下上下游库存数据，截至7月25 日，秦皇岛港口库存为579万吨，六大发电集团 库存为1221万吨，日均耗煤量在75万吨，可用天数维持在16天左右。当前电厂的日耗数据已经达 到了历史高位水平，另外我们知道，目前正值夏季用煤旺季，虽然上游港口已经在尽力维持库存平 稳，但是下游的快速消耗抵消了上游的冲击，也正是由于需求面的发力才得以保证当前煤炭市场的 强势。 请注意阅读本报告正文后的免责条款。 2 6 / 据万德数据显示，今年上半年规模以上电厂发电数据累计同比增长6.3%，其中火力发电累计同 比增长7.1%，水力发电累计同比下滑4.2%，风电、核电亦有增长但占比不大暂可忽略不计。我们知 道国内火力发电量占总发电量的比例超过60%，因此今年火力发电量快速增长极大的刺激了