昆明自来水集团有限公司2013年度第一期中期票据信用评级.PDF

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 昆明自来水集团有限公司2013 年度第一期中期票据信用评级报告 发行主体 昆明自来水集团有限公司 基本观点 主体信用等级 AA 中诚信国际评定昆明自来水集团有限公司（以下简称“ 昆明 评级展望 稳定 自来水”或“公司” ）的主体信用等级为AA ，评级展望为稳定；评 中期票据信用等级 AA 定“ 昆明自来水集团有限公司2013 年度第一期中期票据” 信用等 注册额度 15 亿元 级为 AA 。 本期规模 8 亿元 中诚信国际肯定了“十二五”期间水务行业面临良好的发展 发行期限 5 年 机遇和公司及其子公司在昆明市的垄断优势以及公司参与原水 偿还方式 每年支付利息，到期还本付息 项目获得未来发展的重要资源及云南省政府及昆明市政府给予 发行目的 全部资金用于偿还银行借款及偿还向子公 的资金支持等优势。同时，中诚信国际关注到公司未来投资金额 和偿债压力较大、云南地区三年干旱对公司供水的影响等因素对 司的借款 公司整体信用状况的影响。 概况数据 优 势 昆明自来水 2009 2010 2011 2012.9 “十二五”期间水务行业面临良好的发展机遇。随着我国 总资产（亿元） 98.88 114.33 126.28 133.83 城市化水平不断提高、人口持续增长，水价形成机制和 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 41.79 42.87 44.72 45.54 相关立法的逐步完善以及水务市场化改革的逐步深入， 总负债（亿元） 57.09 71.46 81.56 88.30 特别是“十二五”期间，随着国家“一号文件” 的出台，国家 总债务（亿元） 40.27 52.44 58.05 62.61 在水务行业的投资加大，水务行业面临良好的发展机遇。 营业总收入（亿元） 13.06 14.21 14.27 9.63 区域垄断优势。公司及其下属子公司负责昆明城区供水服 EBIT （亿元） 0.58 1.37 1.90 - 务运营、管理及发展，运营期限 30 年，在昆明市具有垄 EBITDA （亿元） 2.26 3.50 4.21 - 断优势。 经营活动净现金流（亿元） 2.20 1.87 4.29 4.42 公司拥有重要的原水资源，产业链完善。公司参与掌鸠河 营业毛利率(%) 15.47 16.13 13.77 20.52 工程及清水海工程等水源建设项目，为公司的发展提供了 EBITDA/营业总收入(%) 17.28 24.62 29.50 - 重要的原水战略资源，从而实现了取、供、排水一体化， 总资产收益率(%)