第十一章 风险和资产选择.pptVIP

第十一章 风险与资产选择 ;第一节 风险偏好 ;个人对待风险的态度;预期效用函数;风险规避者的效用函数 ;风险爱好者的效用函数 ;风险中立者的效用函数;波状的效用函数曲线;第二节 风险分散 ;对保险的需求; 假设不幸发生损失，我们称之为第2种状态（C2 ）：;风险规避者如何选择κ ;证券市场的作用 ;不同情况下盈利或亏损;股票(Equities，Stock或Share) ;期货合同的作用 ;第三节 风险资产 ;均值－方差效用函数; i=1,2…n，如果W1至Wn是按大小顺序排列的，那么未来财富的最大波动间距是[W1, Wn]，在这样一种分布中，均值的定义为： ;方差与风险 ;资产组合选择 ;资产组合(Portfolio)的收益均值rx为： ;资产组合选择 ;资本资产定价模型 ; 收益率（%） ; 风险调整值为风险资产的预期收益率与无风险资产收益率的差额乘以β系数：; 风险资产去除风险因素后其收益率应与无风险资产的??益率相等。 ;预期收益率 ;套利定价理论 ; A资产占比重为X，而B资产为1－X，那么这样一种组合资产的收益率为：;（11.20）式中R0为无风险资产的收益率,又可写成： ; （11.24）式为某一常数，适用于任何一种资产。由于E(Ra)= aa，代入（11.24）式并整理可得：;资产多样化与风险 ;第四节 风险理论应用 ;圣·彼得堡之谜 ;阿莱斯之谜;阿莱斯之谜;埃斯伯格之谜 ;R：摸出红球的事件； -R：摸出不是红球的事件； B：摸出蓝球的事件； -B：摸出不是蓝球的事件； P（ ）：某一事件发生的主观或客观概率。; P（R）=1-P（-R） P（B）=1-P（-B） 再假定U（0）=0，即零收益带来的效用为零，由于A胜过B，可得： P（R）U（1000）P（B）U（1000）， 或：P（R）P（B） 而C又偏好于D，又成立： P(-R)U(1000)P(-B)U(1000)， 或: P(-R)P(-B)，即 P(R)P(B);共同基金的作用