互换工具和其配置.ppt

互换工具及其配置;1、互换交易的概论;A、互换交易的概念;B、互换交易的产生;背对背贷款——指两个国家的公司相互直接提供贷款，贷款的币种不同但币值相等、到期日相同，双方按期支付利息，到期各自向对方偿还本金。 美元利息 美元贷款 美国母公司 英国母公司 英磅贷款 英磅利息 背对背贷款非常接近现代的货币互换交易。其效果与平行贷款相同。但双方只签定一个合同。合同规定，若一方违约，另一方也可以违约。;历史： 1977年英国与荷兰进行了第一笔货币互换（但一般认为第一笔货币互换发生在1979年、伦敦） 1981年由所罗门兄弟公司安排的IBM公司与世界银行的货币互换是互换市场发展的一个里程碑 1981年伦敦出现利率互换，82年被美国“学生贷款营销协会”引进。 1985年成立“国际互换交???商协会（ISDA）”并出版了第一个标准化条例，86年修改，87年出版。 1986年大通曼哈顿银行组织第一笔商品互换 ; 世行与IBM的互换： 欧洲货币市场 德国马克、 瑞士法郎 美元 马克、法郎（本金、利息） IBM公司 世界银行 美元（本金、利息）;C、国际互换市场的发展;2、互换交易的基本种类;互换结构: 债务市场(美元) 债务市场(法郎) 1亿美元 2亿法郎 1亿美元 甲 方 乙 方 2亿法郎 (1) 初始现金流; 债务市场(美元) 债务市场(法郎) 10.0%(美元) 6.0%(法郎) 12.5%(美元) 甲 方 乙 方 6.5%(法郎) (2) 利率支付 ; 债务市场(美元) 债务市场(法郎) 1亿美元 2亿法郎 1亿美元 甲 方 乙 方 2亿法郎 (3)本金支付 ; 引入中介机构的例子: 债务市场(美元) 债务市场(欧元) 9% LIBOR 9.45% 9.55% 甲 方 交易商 乙 方 LIBOR LIBOR (2) 利率支付 ;利率互换:是交易双方在约定的一段时间内,根据双方签定的合同,在一笔名义本金的基础上互相交换具有不同性质的利率(浮动与固定利率)款项的支付. 例子: 假设有两家公司:甲公司和乙公司,两者由于信用级别的差异使得银行提供贷款条件不同: 甲欲借浮动利率债务1000万美元,乙欲借等额固定利率债务 ; 货币市场 固定利率市场 浮动利率市场 10% 6-M LIBOR+100bps 9.95% 甲公司