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公司深度报告国内中小尺寸LCD的领跑者I

I 报告仅供内部交流,不得复制、转载或摘录!请务必阅读正文之后的免责条款。 公司深度报告 莱宝高科 (002106) 国内中小尺寸LCD 的领跑者 强烈推荐 (首次) 现价 28.9 元 公司具有突出的行业地位和竞争优势,中小尺寸 LCD 是一个朝阳 段迎晟 信息技术业研究员 行业,产业向中国转移使公司的高成长可期;技术领先造就公司高 86-755 成品率,购买成熟生产线、产业切入点好使公司具有成本优势, duanys@ TFT-LCD 空盒项目的实施公司业绩的成长性有保证。 联系人/研究助理: 彩色滤光片的国内市场占有率为70%、中高档ITO 导电玻璃的 主要数据 国内市场占有率为30%、毛利率超过50%; 行业 电子制造 中小尺寸 LCD 是一个朝阳行业,具有定制化的特点,产业正 公司代码 002106 在从日本、台湾向中国转移,公司的先发优势使公司的高成长 公司网址 可期; 总股本(万股) 25376 工艺精湛,技术领先使公司成品率(99%vs.90-95%)高于同业; 流通股(万股) 12132 公司行业预判能力强,产业切入点好,购买成熟生产线使公司 流通市值(百万) 35.16 折旧低于同行,爬坡时间短,具有较大成本优势; 每股净资产(元) 6.11 现有的ITO 导电玻璃和彩色滤光片的竞争威胁小,新的应用不 净资产收益率(%) 15.14 断被开发,导致需求增加,但新建产能集中在TFT 等新兴行业, 总资产负债率(%) 12.59 而生产线的折旧已完成,竞争优势明显; 相关研究报告 TFT-LCD 空盒项目的实施公司业绩增长有保证,而且新技术可 以使公司进入新的领域,触摸屏将是公司的另一个增长点。 人民币升值; 市场竞争,价格下降风险; 技术爬坡风险。 行情走势图 72% 12 月31 日 2005A 2006A 2007A 2008E 2009E 2010E 54% 36% 主营收入(百万) 520.9 487.0 566 740 1240 1340 18% 0% 净利润(百万) 210.5 214.8 231 307 493 519 -18% 05-09 08-22 12-10 03-31 -36% 净利润增长率(%) 2.1 7.5 32.9 60.6 5.3 -54% 每股盈利(元

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