比率分析 短期流动性（短期偿债能力） 现金流量（营业过程是否产生 .doc

比率分析 短期流動性（短期償債能力） 現金流量（營業過程是否產生現金） 財務結構（穩健） 獲利能力（獲利） 經營能力（效率） 投資報酬率（ROA、ROE） 比率分析進行的方式 靜態分析：僅針對某企業某一年度計算出各項比率：此資訊用處不大。 動態分析：將某企業某一年度的比率與前期進行比較（長期趨勢分析），較有意義。 短期流動性（短期償債能力）的重要 短期償債能力：企業應付短期即將到期負債的能力（有能力償還一年內到期的負債）。 具有短期償債能力是企業能繼續經營的基本要件。 只要有一筆負債到期而企業無法償還，企業就可能無法經營下去。 如何判斷企業是否具有短期償債能力－營運資金 依據前面的問答可知，最基本的判斷方式： 流動資產＞流動負債 or 0 「流動資產－流動負債」稱為營運資金。 判斷短期償債能力的第一種指標： 營運資金0 如何判斷企業是否具有短期償債能力－流動比率 第二種指標：流動比率 ＝ 流動資產/ 流動比率之意義：每＄1到期之流動負債有若干流動資產可供償還。 流動比率最好＞200％。此外應與前期比較並且與同業平均比較，以了解優劣。 流動比率又稱為「銀行家比率」。 「窗飾」的問題：人為操縱以美化財務 報表（常在年底美化流動比率）。 /流動負債（最好＞1） 在判斷企業短期償債能力時，速動比率比流動比率更為保守嚴謹多了（流動比率分子的問題）。 速動比率又稱為酸性測驗比率，主要在測驗企業的緊急償債能力（註：等存貨賣掉可能要很久以後，無法應急），亦即對每1元的流動負債，有多少可立即變現（或不怕無法變現）的流動資產可以償還之。 速動資產＝流動資產－存貨－預付費用 速動資產（Quick Asset）之變現性較其他流動資產強，又稱之為防衛性資產（Defensive Assets）。 判斷企業的流動性－防衛期間（或短期涵蓋比率） 速動資產(防衛性資產)又可導出「防衛期間」來測試一個企業的流動性。(營業員考試又稱「防禦區間比率」或「短期涵蓋比率」)。 防衛期間＝速動資產(防衛性資產)÷平均每日現金營運支出 平均每日營運支出＝（全年營業支出－非現金流出之支出）÷365 營業循環週期 營業循環週期：平均從付現到收回現金的天數 營業循環週期＝平均存貨存倉日數＋ 平均每筆帳款收回天數 營業循環週期愈長表流動性愈差。最好短一點。 淨營業循環週期 淨營業循環週期＝平均存貨存倉日數＋ 平均每筆帳款收回天數－平均每筆應付 帳款付款天數 淨營業循環週期愈長表流動性愈差。最好短一點。 資本結構分析與長期償債能力分析 資產投資與資金來源 資產投資：流動資產，基金與長期投資，固定資產，其他資產（大致可區分為本業的資產投資及業外的資產投資）。以統一企業為例。 資金來源：可分為（1）舉債（2）自有資金 （1）舉債：短期負債（流動負債）及長期負債 （2）自有資本：股東原始投入資金及保留盈餘 資金來源又可分為短期資金與長期資金 短期資金來源：即短期負債（流動負債），短期內必須還本付息，有壓力。 長期資金來源：（1）長期負債，可分數年攤還本息，仍有定期還本付息的壓力。（2）股東自有資金：無固定還本期限（沒壓力），但仍須提供合適的報酬以吸引此類長期資金投入。 從損益表來判斷長期償債能力-（1）利息保障倍數 （1）利息保障倍數： 公式＝（稅前淨利＋利息支出）/利息支出 分子中稅前淨利為繼續營業部門稅前淨利（未來會重複發生的盈餘項目） 意義：測試債權人（銀行等）收回利息的保障程度，倍數愈大收回利息就愈有保障。 解釋：若企業支付利息都成問題時，更不用談論本金的支付，故測試長期償債能力時，可先以此倍數測試，倍數愈高愈好 從損益表來判斷長期償債能力-（2）固定支出涵蓋率 （2）固定支出涵蓋率（保障倍數） ＝可供支付固定支出之淨利/ ＝（稅前淨利＋固定支出）/ 固定支出：攸關債務的固定支出（包含資本化利息等，有些書認為還包括特別股股利）。企業應支付的固定支出可能不只在損益表中的利息費用一項，任何一項固定支出無法支付，均可能導致經營上的困擾，因此將利息保障倍數擴大成為此一比率。 公式：本比率所涉及的項目太多，我國証期局及銀行公會皆未使用，因此本公式純粹應付營業員考試之用。 從損益表來判斷長期償債能力-（3）現金流量為固定支出之倍數 （3）現金流量為固定支出之倍數 ＝可用於支付固定支出的現金流量/ ＝（營業活動的現金流量＋所得稅付現數＋利息付現數＋其他固定支出付現數）/ 企業的固定支出必須用現金支付，但每年的稅前淨利並不一定能代表由營業產生現金的多寡，因為淨利為收入減費用，而收入與費用未必流入或流出等量的現金，因此，淨利與現金流量通常不一致 。故將固定支出涵蓋率改以本式（採