货币银行学--手稿.docVIP

为什么要推进利率市场化改革？ 1.利率市场化是发挥市场配置资源作用的一个重要方面。 2.利率市场化的要点是体现金融机构在竞争性市场中的自主定价权。 3.利率市场化也反映客户有选择权。金融机构的客户既有居民，也有企业，还有各种各样的其他类型实体。 4.利率市场化反映了差异性、多样性金融产品和服务的供求关系以及金融企业对风险的判断和定价。 5.利率市场化反映了宏观调控的需要。 三辆马车 金融机构存贷款利率的市场化进程 当前，虽然金融机构人民币贷款利率仍然受中央银行下限管制，但贴现利率与外币贷款已经基本实现市场化定价，贷款利率基本实现市场定价；人民币存款利率仍然受到严格的上限管理。 货币市场利率市场化进程 我国基本在1996年实现了同业拆借市场的利率市场化，并且在随后的10多年里，货币市场利率市场化程度不断完善。同业拆借市场成交量和回购市场成交量自实行市场化利率后均出现大幅增长，2006年前回购交易量增速高于同业拆借量增速，自2006年开始，同业拆借量加快增长，与回购交易量差距逐渐缩小。到2010年，质押式回购交易量大约为银行同业拆借量的3倍。两者利率也高度相关，相关度达到98.9%。此外，买断式回购业务也逐步增长，2010年累计成交已超2.9万亿元人民币，大约为质押式回购交易量的3.4%。 债券市场利率市场化进程 中国的债券发行利率早期需要由人民银行审批，后随着利率市场化的逐步推进，逐步放开了金融债券、国债、企业债的利率管制，债券市场基本实施的是市场化利率。 我国利率市场化现状 通过十余年的努力，我国利率市场化改革稳步推进，特别是货币市场利率放开的进度比较快，利率市场化改革取得了阶段性成果。一是逐步实现货币市场利率品种的市场化，包括银行同业拆借利率、债券回购利率、票据市场转贴现利率、国债与政策性金融债的发行利率和二级市场利率等。二是不断简化存贷款利率管理。过去管理的利率品种很多，近年来，通过放开或取消管制，提高了商业银行管理利率的自主性。三是先后三次扩大对中小企业贷款的利率浮动幅度，增强了银行贷款的风险管理能力，缓解了中小企业贷款难问题。四是放开了对外币利率的管理。目前，人民银行管理的外币利率品种已经很少了。五是中资银行法人对中资保险公司法人试行大额定期存款业务，利率由双方协商确定。总之，从制度方面看，我国利率市场化改革的近中期目标已经基本实现。 利率市场化的利 1．提高了信贷市场等金融机构的效率? 利率是资金的价格，资金是重要的生产要素，利率水平高低反映了资金的稀缺程度。利率水平对居民的投资、消费决策及一国的汇率、总产出水平等有着重大的影响，利率市场化后，各大银行以及金融机构都将以更快的速度，面临更大的压力来对利率市场化进行反映，因此，利率市场化大大提高了信贷市场等金融机构的效率。? 2．增强了相关金融机构的储蓄能力、盈利能力? 利率市场化后对我国银行、大多数金融机构的利率期限结构将产生极大的影响，具体表现为活期存款利率、小额存款利率相对来说比较稳定，大额定期储蓄利率大幅度的飙升；活期存款和银行小额存款是银行等金融机构的核心业务，主要为了满足凯恩斯经济学下的交易动机、预防动机和投机动机，因此存款人对利率的变化不太敏感。利率市场化后，储蓄存款占比增加，银行等金融机构的储蓄能力、盈利能力都增强了，给老百姓的带来了实惠，一般来讲，利率市场化，不论利率是升还是降，都会给老百姓带来好处，多数银行会提高存款利率、降低贷款利率，老百姓从中自然会得到存款的更多实惠。 利率市场化的弊 1．利率市场化下将使银行传统的信贷利率差模式的盈利方式受到冲击? 从大部分国际经验来看，有一些国家在利率市场化后出现了银行倒闭增加的情况，而且这样的例子是不少的，其中以美国的情况最为典型，美国从1982年开始到1986年3月，大约用了5年的时间完成了利率市场化。在利率市场化的初期，美国每年倒闭的银行达两位数，1985年达到了三位数，此后则急剧增加，在1987—1991年每年平均倒闭200家，最多的一年竟然有250家银行倒闭，这是对传统信贷盈利模式的带来的挑战之一。另外一方面：利率市场化所带来的传统模式的挑战之二就是在于可能恶化中小企业的融资环境，毕竟全国性银行对中小客户提供零售金融服务可能是成本高昂的，中国银行业缺乏多层次体系，因此利率市场化需要“草根金融”的发育。? 2．利率市场化使商业银行的利率风险骤然增加? 存贷款利率市场化后，商业银行的利率风险更是面临增大的风险，不仅面临着传统的信用风险，而且利率风险也加大了，流动性管理更加困难。在实施利率市场化以前，在管制利率体制下，各商业银行都按照中央银行规定的利率水平吸收存款、发放贷款，这种情况下利率风险并不明显，商业银行基本不用考虑利率风险问题。然而，在利率市场化以后，利率风险会逐步增加，管理