旅游消费方兴未艾行业尽享成长.PDFVIP

行 业 研 究 DONGXING SECURITIES 旅游消费方兴未艾 行业尽享成长 2013 年4 月26 日 看好/维持 东 盛宴 旅游 深度报告 兴 ——旅游行业深度报告 证 券 股 投资摘要： 消费品小组组长：谭可 份  收入增长是旅游业发展的核心驱动力。1）根据Walsh 模型，当居民收入 执业证书编号：S14805101200 13 有 水平突破某一阀值后，旅游需求的收入弹性迅速提高，居民收入增加会导 联系人：范怀林 限 致旅游消费显著增加；2 ）我国的实践经验也表明旅游消费与居民收入有 010 公 明显的正相关关系，旅游总收入与GDP 名义值存在明显的线性关系，OLS fanhl@dxzq.net.cn 司 回归的判定系数为0.98 。 证  闲暇、投资和交通是旅游业发展的次要驱动力。1）理论上，闲暇时间的 券 行业基本资料 占比% 研 增多有助于旅游消费的增加。从发达国家的时间经验看，旅游消费的增长 股票家数 32 1.29% 往往伴随着居民闲暇时间的增多；2 ）旅游投资影响旅游产品的供给，当 究 重点公司家数 15 0.61% 前，我国旅游投资呈现总量平稳增长，结构特征突出、模式多样化和政策 报 行业市值 1168.9 亿元 0.44% 扶持力度大的特点；3 ）交通改善能够扩大居民旅游半径、提升居民旅游 告 流通市值 916.3 亿元 0.50% 体验和降低居民旅游成本。 行业平均市盈率 31.6 /  稀缺性构筑景区行业 “护城河”。目前，景区行业盈利性强，增长稳定， 市场平均市盈率 13.6 / 主要原因是景区资源具有稀缺性。尽管景区经营的传统模式仍可延续，但 旅游行业指数走势图