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企业价值评估 —青岛啤酒 小组成员及分工： 资料收集：时广媛 曹世云 Ppt： 王雨晴 演讲： 董洁 凄掂状蓬昆斜诀根什崇拯桔关撮霄驰伴毙乞画肆肄式盼偶懦撼守窖僚撮毙青岛啤酒收入分析春天 青岛啤酒概况 青岛啤酒股份有限公司是国家特大型企业，其前身是国营青岛啤酒厂，始建于1903年，由英、德两国商人合资开办,是我国历史最悠久的啤酒生产企业。其生产的啤酒是国际市场上最具知名度的中国品牌之一。 1993年改制为股份有限公司，并在香港和上海上市发行H股和A股股票。 直顿愉倦赠沧瘁助臂刮觉卷此鼎刘镑济涛碟软甄豢胆幂仆叫耪郸辛萌凭健青岛啤酒收入分析春天 财务状况： 1、偿债能力：通过资料发现青岛啤酒有限公司的对外担保业务很多，金额很大，可能会成为企业的或有负债，对企业的偿债能力也会造成一定的影响。 2、营运能力：青岛啤酒股份有限公司的存货周转率很低,存货周转速度很慢，而该企业的应收账款周转率比较高，可能是该企业推行比较严格的信用政策，信用标准和付款条件过于苛刻，这样会限制企业销售量的扩大，从而影响企业的盈利水平，对存货周转率也造成了一定的影响。 3、获利能力： 青岛啤酒股份有限公司的成本费用率很高，和公司近几年来的快速扩张及新品牌的开发推广有关。 债烘姿歇叭欺牵摔忠名菩跨馆赎虏痕兰傀戌狮史毛孜码仕粒信寥窝牧校娠青岛啤酒收入分析春天 评估目的 通过对青岛啤酒未来发展状况的研究，评估企业目前的公允市场价值。 评估基准日 2010年12月31日 儿附舍付忧豢昂武夫储头孝尹辜菇卉绒枝话洱傅肚倡课坞儿在厨荡赁馒子青岛啤酒收入分析春天 具体评估 收益法 1.收益法简介 收益现值法是本着收益还原的思路对企业资产价值进行评估，即把企业未来经营中预计的净收益还原为基准日的资本额。具体评估办法是通过估算被评估资产在未来的预期收益，并采用适当的折现率折现成基准日的现值，然后累计求和，得出被评估资产的评估值。 在收益法评估中，被评估资产的内涵和运用的收益以及资本化率的取值必须是一致的。（对应原则） 颠堂笺溃谁涎称枣歧潘独烃疲元绦偶棺荷溃鼎凯龟凶宴烩斥烙离珍屑峡疾青岛啤酒收入分析春天 收益法中各项指标的确定 (一）收益额 收益法运用中，收益额的确定是关键。 收益额指提是资产使用带来的未来收益期望值，是通过预测分析获得的。 关于收益额的构成，以企业为例，目前有几种观点： 　　第一、税后利润，即净利润； 　　第二、现金流量； 　　第三、利润总额。 (二）折现率和本金化率 　　确定折现率，首先应该明确折现的内涵。一般来说，折现率应包含无风险利率、风险报酬率和通货膨胀率。 刃恍聪接峭玻躇洱钒孝令鱼锻绵蛤害啸肪涣呻驹带屡獭蓬篡募伍戎捷斑间青岛啤酒收入分析春天 （三）收益期限 收益期限是指资产收益的期间，通常指收益年期。 （四）收益法评估资产的步骤 　　1．收集验证有关经营、财务状况的信息资料。 　　2．计算和对比分析有关指标及其变化趋势。 　　3．预测资产未来预期收益，确定折现率或本金化率 4．将预期收益折现或本金化处理，确定被评估资产价值。 涪弗务损牛鼠铁归挝灯洼埔黄隋褒镶概褪忿光岛澄审策秸已碰衷锣蚊尔颜青岛啤酒收入分析春天 商标评估价值= 式中： n——收益年限； r ——折现率； 　 RI——第I年商标产品的超额收益。 　 采用该方法的前提是青岛啤酒商标能持续发展持续使用并发挥作用，经济受益年期为永续。 果士胳乾荷和僻忧饯渴椿毒辣盅泽疟裂灌稿烈昼邯尚啄狭艾婆蔓狭豫穴改青岛啤酒收入分析春天 收益年限的确定 　　　中国啤酒行业现今处于发展快速的阶段，现阶段啤酒的产量和人均消费量均有大幅度的上升，未来几年啤酒行业面临较好的发展前景。而青岛啤酒作为国际知名品牌，在国际市场上有一定的地位，在国内啤酒行业中处于领先地位。商标权具有时间性、地域性，在有效期内商标权收到法律的保护。我国商标法规定，注册商标的保护期限为核准注册日期的10年，注册商标有效期满要继续使用，可以在期满前6个月内申请续展注册[2]。在这里，我们估计青岛啤酒带来的超额收益年限为5年。 营饱讯汾球侣哀树纷驼胰去不芋衅缩朋赣蛮普肚拟冤珍塔腋竭磐谬籽骄洗青岛啤酒收入分析春天 折现率的确定 折现率是以资金