现代公司治理结构面临困境.pdf

现代公司治理结构面临困境 耿同劲 … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … 一 t’… … … … … … … … … … … … … … … ’ 【内容摘要]国有产权不可分割性的特质决定 了国有经济委托人不拥有合法的个人产权 ，不是具 i 体的人格化的个体 ，难以对其机会主义行为实施惩罚机制 ，所以，国有产权委托人缺乏努力设计 i 和改进公司治理结构等克服委托一代理问题的制度安排的内在激励 ，也就很难建立起现代公司治 i 理结构。公司治理结构现代化是个体化、人格化清晰产权的结果，而重构个体化、人格化清晰产 j ； 权又与国有产权不可分割的特质不相容，因此，国有产权存在着建立现代公司治理结构的困境。 ； [ i Abstract]Theindivisiblenatureofstate—ownedpropertyrightsdeterminesthattheprincipalsofstate—owned i economyhavenolegalindividualpropertyrights，theyarenotpersonalizedlegalpersons，anditishardto~stab- i lishamechanismotpunishtheiropportunisticbehavior．Therefore，吐他princlpahhave∞ incentivesotde囊i 倪 i improveinstitutionalarrangements，nicludingcorporategovernance，whichCna contributetoovercoming— i 一 agentproblems；hence，thefoundationofmoderncorporategovernanceloseshtebasement．Modem coqxam e j ； ogvernancederivesfrom clearpersonalizedandnidividualpropertyrights，whichareincompatibletothech脚∞c眩 i ： ofsatte—ownde propertyrihgts．Basedonhteanalysisabove，wecanInKkeaocnclusionthatitisapl~httoes- i ； tablishmoderncorporategovernanceundersatte—ownde propertyrihgts． ； ； ； 【关键词]国有产权 (state—owndepropertyrihgts)；现代公司治理结构 (moderncorporate霉ov )； 委托一代理关系 (principal—agentrelation) ； ； ； 【中图分类号]F270 [文献标识码]A 【文章编号]1000—8306 (2003)06—0071—04 ； ． ． ． ． ． ． ． ． ． ． ． ． ． ． ． ． ． ． ． ． ． ． ． ． ． ． ． ． ． ． ． ． ． ． ． ． ． ． ． ． ． ． ． ．