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信息设备—电子元器件 买入 首次 新潮实业（600777） 调研报告 报告日期 2006 年04 月17 日 报告日收盘价(元) 4.20 07 年将出现业绩拐点 6 个月内目标价(元) 5.25 52 周内最高/低价(元) 3.71/2.64 未来战略发展重点已经确定，两大主业电缆和房地产面临良好发展机遇，07 年业绩将出现拐点。 股本结构 总股本(万股) 34433 主要财务数据及预测 A 股(万股) 20480 B/H 股(万股) 0/0.00 2003A 2004A 2005A 2006E 2007E 2008E 主营业务收入(万元) 78652 78990 1482 13 -- EBITDA(万元) 15034 12543 14053 市场表现 净利润(万元) 7275 3850 4235 主营业务利润率(%) 21.79 18.11 12.08 每股收益(元) 0.27 0.11 0.12 净资产收益率(%) 5.44 2.79 2.97 每股经营性现金流(元) 0.79 0.53 0.28 电缆和房地产是未来的两大主业。未来的战略发展重点是电缆和房地产两大主业。 虽然目前公司主营业务繁多，主业不鲜明，但这是历史原因造成，公司将在适当时 机逐步剥离盈利能力不强的纺织、化工等业务。 资料来源：海通证券研究所 公司开发的同轴电缆和高速数据传输电缆的并联复合缆具有行业领先水平。其中同 轴电缆在规模、技术含量和市场占有率方面一直处于全国前三位；高速数据传输电 主要估值指标 缆具有生产优势，研制、开发出的同轴缆和高速数据缆并联的复合式电缆市场上极 2005A 2006E 2007E 市盈率 26.50 具竞争力。电缆产品的毛利率为 19%左右，高于行业平均水平。但由于铜在电缆的 市净率 0.79 成本中占60－70%，受到铜价格上涨的影响，该产品的毛利率可能会有一定的 下降， EV/EBITDA 7.99 该项目盈利前景仍具有一定的不确定性。 房地产业务前景诱人，但也具有一定的不确定性。由于公司在烟台临海区域拥有独 相关研究 特资源的土地储备，因此公司未来房地产业务前景诱人，但由于公司缺乏大型房地 产项目开发经验，加之投资资金数量较大，因此也要充分考虑这些因素。