金融管制的经济分析-浙江工商大学金融学院.docVIP

作者：李宏（1970-），男，湖北武汉人，经济学博士，于上海财经大学金融学院从事金融理论研究。 地址：上海市国定路777号上海财经大学金融学院 邮编：200433 联系电话 Email： lihong9@163.net 金融管制的局部均衡分析 摘要：2001年底中国加入了世界贸易组织，金融市场已经有了质的变化。金融业已经处在一个逐步开放的过程中。在开放经济下，中国金融管制原先的封闭经济的制度背景发生了根本性的转变。开放经济中随着资本的跨国流动，金融危机和动荡也具有国际传染性，原有封闭经济自然产生的防火墙就相应减弱甚至消失，而且金融管制还必须遵循国际通行规则，金融管制。市场被成一种为降低交易成本而选择的制度安排。有限理性和机会主义的客观存在使对市场的使用存在成本，为把有限理性的约束作用降到最小，同时保护交易免于机会主义风险的影响，经济主体必然会寻求诸如政府安排的制度（Financial Regulation）来源于政府管制，指通过立法对金融机构的业务、资金的价格、市场准入、分支机构的设置以及市场退出机制等方面实施限制，其目的是为了促成建立和维护一个稳定、健全和高效的金融体系，保证金融机构和金融市场健康地发展，从而保护金融活动各方的利益，推动金融业和经济发展。F F=F(Y,W) f* e* y* Y 图1：金融安全函数F=F(Y,W) 金融管制的资源配置函数K=K(C,B)，可以通过金融管制在市场发生作用所产生的净收益表示。金融管制资源配置函数K是由C（金融管制的综合成本）和B（金融管制的综合收益）构成的。金融管制资源配置函数K=K(C,B)具有这样的一些性质， F f* e* K=K(C,B) y* Y 图2：金融管制资源配置函数K=K(C,B) 金融管制资源配置函数K=K(C,B)是随着金融市场中金融管制总量的增加而不断变得大，金融管制资源配置函数K也越来越大，但是随着金融管制总量的增加，金融管制的资源配置函数K在达到一个最优状态K*后，就会越来越小，甚至会趋于零。同时由于金融市场中金融管制总量的增加，使得金融创新的意愿和能力越来越弱，金融机构的效益将会下降和金融市场的效率也会降低，金融管制资源配置函数K=K(C,B)也必然会趋于下降，这必然直接影响到经济增长，使经济增长的速度减弱。金融管制的资源配置函数曲线如图2所示。 因此，进一步分析金融管制函数R=R(F,K)，可以知道，金融市场中必然会存在一个均衡时最优状态的金融管制R*=R*(F*,K*)，如图3所示。此时，在f*点的F*=F*(Y*,W*)也同样应该是金融市场中最优的金融安全函数，就是说F*=a*Y*- W*中实现了由金融管制带来的经济增长是最优的增长（a*是Y*最优时的系数），W*也应是最小限度的金融市场动荡和危机对经济增长产生的负作用。同样，对于最优状态的金融管制R*，也存在 F F*=F*(Y*,W*) e* f* K*=K(C*,B*) y* Y 图3：最优的金融管制函数R*=R*(F*,K*) 一个位于y*点的金融管制的资源配置函数K*=K*(C*,B*)，也就是此时金融管制的收益与成本的差值为最大，即是K*= B*-C*为最大净收益，如下所示： Max K*=K*(C*,B*) s.t. K*= B*-C* 如果在金融市场中，由于金融管制当局不符合市场和经济要求的增加或减少金融管制，或由于金融市场和整个经济条件发生变化等原因，使得原来处于最优状态的金融管制函数的R*=R*(F*,K*)其中的某一个因素发生变化，如因为发生了过多的金融危机而对经济增长产生的负作用W增大，或金融管制的总成本C增加，或金融管制对经济增长的促进作用Y减弱，或是金融管制的总收益B降低等就有可能导致处于最优状态的金融管制函数R*=R*(F*,K*)产生变动，偏离最优的状态e*点，回到均衡前的金融管制函数R=R(F,K)。 三、金融管制的供求函数 金融机构提供的是一种特殊的产品，是直接以货币或者货币产生的利润形式存在。由于金融产品的特殊性质和金融业有较强的外部性，一个金融机构倒闭往往会引起连锁反应涉及体系具有公共产品性质， F D* S* f* e* y*