企业管理第5章 建设项目经济评价.pptVIP

第五章 建设项目经济评价方法 一、经济效果评价及其分类： 1、经济效果评价的内容： 　　　 盈利能力分析 　　　　 清偿能力分析 　　　　 抗风险能力分析 2、经济效果评价方法的分类： 经济效果评价的基本方法包括两类 确定性（定量）评价方法 不确定性（定性）评价方法 一、静态经济效果评价指标 投资收益率法 1、计算公式： 投资收益率R=年净收益或年平均收益/投资总额 2、评价准则：R≥RC基准投资收益率，方案可以接受，否则，方案不可行。 3、应用指标： 全部投资收益率=（正常年销售利润+正常年贷款利息+折旧）/总投资 自有资金收益率=（正常年销售利润+折旧）/自有资金 全部投资利润率=（正常年销售利润+正常年贷款利息）/总投资 自有资金利润率= 正常年销售利润/自有资金 静态投资回收期： 投资回收期 投资回收期（Pay back period , Pb）是兼顾项目 获利能力和项目风险的评价指标。 静态投资回收期 不考虑现金流折现，从项目投资之日算起，用项目各年的净收入回收全部投资所需要的时间。 动态投资回收期 考虑现金流折现，回收全部投资所需要的时间。 二、动态投资效果分析指标 （一）净现值（Net Present Value, NPV） 计算公式： 判断准则： 项目可接受； 项目不可接受。 净现值计算示例 上例中 i =10% , NPV＝137.24 亦可列式计算： NPV＝－1000＋300×（P/A ，10％ ，5） ＝－1000＋300×3.791＝137.24 净现值函数 式中 NCFt 和 n 由市场因素和技术因素决定。 若NCFt 和 n 已定，则 基准折现率的确定 基准折现率的概念 　 基准折现率是净现值计算中反映资金时间价值的基准参数，是导致投资行为发生所要求的最低投资回报率，称为最低要求收益率。 决定基准折现率要考虑的因素 资金成本 项目风险 净现值率（NPVR）是在净现值的基础上发展起来的，可以作为NPV的补充。 NPVR＝NPV／投资现值。 体现的是单位投资现值所能带来的净现值。 例题1 某项工程总投资为5000万元，投产后每年生产还另支出600万元，每年的收益额为1400万元，产品经济寿命期为十年在第十年末还能回收资金200万元，年收益率为12％，用净现值法计算投资方案是否可取？ 解：该方案的现金流量图如图8－6所示。 例题1 例题2 某投资项目有可供选择的A、B两个方案，有关数据如表所示。如果基准收益率为12％，试同时用净现值 法和净现值率法对两方案进行比较。 A、B 两方案的数据 单位：万元 例题2 A、B两方案的NPV和NPVR （二）内部收益率（IRR） 内部收益率(Internal Rate of Return)是项目现金流入量现值等于现金流出量现值时的折现率。其经济含义是在项目寿命期内项目内部未收回投资每年的净收益率。 计算IRR的理论公式: 判断准则： 项目可接受； 项目不可接受。 计算IRR的试算内插法 IRR计算公式： 内部收益率计算示例 （三）净年值（NAV） 净年值是以一定的基准收益率将项目计算期内净现金流量等值换算成的等额年值。 　　为什么当两个方案比较计算出来的差额投资动态回收期小于等于基准投资回收期时，选择投资大的方案？ 　　在两个方案都具有财务可行性的前提下，当等于时，投资大的方案多出来的投资内含报酬率恰恰等于期望报酬率，仅差额投资而言是具有财务可行性的，当然选择投资大的方案能使企业获得更多的回报；当小于时，投资大的方案多出来的投资的内含报酬率高于期望报酬率更加具有可行性。 三、经济效果评价方法 （一）评价方案类型 1、独立方案：采纳一组方案中的一个方案不影响其它方案的选择，方案不具排他性。 2、互斥方案：选择一个方案后就不能选择其它方案。 3、从属方案：方案是相互依赖，缺少其中任何一个项目，其他项目就不能正常运行。