基于PCA-EWA企业成长能力评价.docVIP

基于PCA-EWA企业成长能力评价内容摘要：现有的企业成长能力评价方法中存在的主观赋权问题和同一影响因素重复评价问题是导致评价结果不能充分反映企业真实成长能力的重要原因之一。针对这一问题，笔者提出了基于主成分—熵权分析法（PCA-EWA）的企业成长能力评价模型，并以我国18家钢铁行业上市公司为例进行实证研究。结果表明：基于PCA-EWA的企业成长能力评价模型有效解决了主观赋权问题和同一影响因素的重复评价问题，且能够避免企业管理层操纵单一财务指标对评价结果产生的影响，运用该模型得出的评价结果对于经营者、决策者、投资者有着重要的借鉴意义。 关键词：成长能力 主成分 熵权 钢铁行业 企业的成长能力是指企业在市场竞争中通过自身的生产经营活动不断积累发展潜能，使企业既能实现经营目标、确保市场地位，又能在未来的扩展经营环境中保持优势、持续盈利，并在相当长的时间内稳健成长的能力。企业成长能力是企业未来获利能力的不竭源泉和动力（戢运丽，2008），是企业提高驾驭市场与抗御风险能力、增强核心竞争力的重要环节。因此，加强对企业成长能力的研究，建立和完善企业成长能力的财务分析与评价方法，研究并建立科学、客观的企业成长评价模型是企业财务理论研究的重要课题（孙建华，2004）。 文献综述 （一）国外文献综述 国外很多学者对企业成长能力评价进行了深入的研究，并取得了丰富的成果。 1991年思腾斯特公司首次提出了企业成长能力评价应将经济增加值指标作为主要的评价指标。在经济增加值指标法的基础上，杰弗里提出了修正的经济增加值指标，以期能够更加客观、科学地评价企业成长能力。艾尔弗雷德·拉帕波特提出，股东价值增加潜力是公司成长能力的最佳衡量指标。艾尔弗雷德认为，股东价值受到现金流量、加权平均资本成本、价值增长的潜在时期等指标的影响，并在此基础上，推导出企业股东价值评价公式。美国复兴方案公司总裁诺顿和哈佛大学教授卡普兰在20世纪90年代初首次提出使用平衡记分卡方法评价企业成长能力，评价指标主要包括企业财务指标、客户层面、内部流程控制、学习与成长能力四项内容。英国学者安迪·尼利和安德森咨询公司于2001年将业绩棱镜法运用于企业成长能力评价中。业绩棱镜从利益相关者的满意度和贡献角度来考虑目标和战略，以及对整个经营过程的改进要求，提出了维持和发展利益相关者需求能力的评价，业绩棱镜法主要从以下五个方面对企业成长能力进行：顾客关系管理、供应商及联盟关系管理、投资者关系管理、雇员关系管理、定规者及社区关系管理。 （二）国内文献综述 目前，国内学者对企业成长能力的评价主要依托于对企业绩效的评价。1999年，财政部等四部委联合颁布了以财务效益指标为中心的企业效绩评价体系，企业成长能力首次被纳入企业绩效评价体系。2002年2月，为了满足市场经济条件下对企业成长能力和发展潜力全面、客观反映的要求，突出反映企业成长能力指标在绩效评价中的作用，又颁布了《企业绩效评价操作细则（修订）》，将成长能力指标的比重由18%提高到24%。对企业成长能力的评价，以销售增长和资本积累为主线，同时考虑企业技术投入、资本扩张等因素。因此，新修订的细则将企业销售增长率和资本积累率确定为企业成长能力评价的基本指标，将技术投入比率、三年资本平均增长率和三年销售平均增长率确定为企业成长能力评价的补充和修正指标。在此基础上，我国学者对企业成长能力评价进行了深入的研究。 张玉明、段生森（2009）采用模糊综合评价分析方法，对不同行业中小型科技企业的成长能力进行评价，在三层次评价模型中，第一、第二层次指标权重的求取主要是通过专家法构造标度的两两比较矩阵。郭南芸（2008）从产业规模、科技创新能力、经济绩效与市场环境四大要素着手，运用T.L.Saaty的层次分析法对高技术产业成长能力进行了评价，各项指标的相互重要性确定和构造判断矩阵主要通过专家法完成。苏冬蔚、吴仰儒指出，上市公司成长能力狭义层面是指上市公司如何解决健康成长的问题，广义层面是指上市公司作为宏观经济的微观主体,如何实现自然人文和社会资源的可持续发展，实现经济效益、社会效益和环境效益的和谐统一。两人并运用数据计量方法，从盈利能力、成长能力、资本结构、可持续发展能力等方面构建了上市公司成长能力模型，并以我国上市公司数据为样本进行了实证分析，指出了ST公司成长能力不足的本质特征。汤谷良、游尤基于可持续增长对于企业管理的重要性，通过对现有的四种可持续增长模型进行比较分析，揭示出其在逻辑上和应用中的优势和局限，并利用万科七年的数据对不同模型进行数据验证，鼓励企业适度投资以维持企业成长性。 文先明采用专家打分法，将定量指标采用相对性处理，对湖南省25家高新技术企业的成长能力进行研究，将企业的成长能力分为企业的基础能