多因素导致玉米止跌上扬.PDFVIP

多因素导致玉米止跌上扬 广永期货2组 林耿 一、策略概述  出方案时间：2016年11月23 日  交易标的：玉米  交易合约：c1705  交易方向：玉米逢低买入  开仓点：c1705合约在，1540-1570建仓。  止损点：玉米1500-1540，淀粉以相对于开仓不利的变动10-30个点为止损。  目标位：玉米1550-1700元/吨。  交易周期：10--60天  开仓逻辑： 1、天气因素制约玉米供给 2、下游需求持续恢复  可能的风险： 1、市场突发重大事件； 2、宏观政策重大转变。 二、因素分析 （一）行情回顾 近期商品市场风起云涌，玉米在9月底触底以来也随之走出一轮上扬行情。10月份以 后受雨水天气、深加工补贴政策、传言国家将出台关于玉米 “北粮南运”的运输补贴，以 及之前农户惜售等因素的影响，玉米价格开始上涨。山东地区深加工企业玉米收购价区间 价持续上调至1700-1820元/吨；辽宁锦州港口收购新季烘干玉米价格在1700-1720元 / 吨；鲅鱼圈港口新季玉米理论平舱价1740-1760元/吨；广东港口辽、吉产轮换粮玉米成 交价1910-1920元/吨。 （二）供给分析 1、全球玉米供需 在美玉米供需方面，USDA11 月供需报告维持美玉米种植与收获面积不变，单产上调 1.9 蒲至 175.3 蒲/英亩，高于市场平均预估的 173.2 蒲和我们预估的 173.4 蒲；产量 预估上调 1.69 亿蒲至 152.26 亿蒲，并将 FSI 需求上调 8500 万蒲，其中乙醇需求上 调 2500 万蒲，期末库存相应上调 8300 万蒲至 24.03 亿蒲，高于市场平均预估值 23 亿 蒲，亦高于我们预估的 22.7 亿蒲。在全球玉米供需方面，USDA11 月供需报告仅对其他 主产国进行小幅调整，主要参考美玉米库存上调全球期末库存 137.6 万吨至 2.1819 亿 吨，高于市场平均预估值 2.1694 亿吨和我们预估的 2.16 亿吨。 整体来看，USDA11 月供需报告对美玉米单产预估高于市场预期，使得美玉米产量预 估高于市场平均水平，对美国和全球新作期末库存预估均高于市场预期，总体影响偏空。 1、国家临储拍卖结束 进入9 月份，中储粮自9 月开始投放2014年产临储玉米以来，分贷分还临储玉米拍 卖成交率又开始转淡。随着新玉米上市量增加，用粮企业对拍卖粮关注降低，2014年临储 玉米拍卖成交量也逐渐下滑。10月20 日，国家粮食局粮食交易协调中心发布今年暂停国 家政策性玉米销售的公告，将于明年5月玉米收购结束后再安排相关的政策性玉米销售。 自5月27 日玉米拍卖启动以来， 2016年国家粮食交易中心公开竞拍投放的19批次国产 玉米，成交总，占计划销售总量 （118122513吨）17.56%；而进口玉米成交 量在78612吨，占计划销售总量 （354697吨）的22.16%。 2、恶劣天气推迟新作上市 近期，东北产区持续阴雨不断，影响农户的收割和晾晒，加重了新季玉米的霉变，部 分的地区的霉变率达到了5%以上，严重影响玉米的上市。华北产区同样面临阴雨天气的影 响，再加上低价使得农户有明显的惜售心理，抬升华北地区新季玉米收购价。与此同时， 铁路局下达调度命令：要求全路所属 18个铁路分局在现装数内优先安排电煤等重点物资 的装车。四川、江西、湖南等地玉米货源尤为紧张。“天气”阴雨连绵， “运输”不畅， 各种因素叠加，支撑玉米价格稳中上涨。 3、中国玉米进口同比环比均下降 据中国海关总署发布的月度统计数据显示，2016年9月份中国进口玉米1.9万吨，同 比大幅减少88.79%。 2016年1月至9 月份中国进口玉米297.9 万吨，比上年同期减少 34.29%。其中从美国进口206,979吨，同比减少51.43%。 （三）需求分析 1、深加工有所回升 10 月 22 日至 10 月28 日当周，国内部分玉米淀粉企业玉米加工量为 37.8万 吨，较前一周上升 1.18%；行业开机率为 72%，较前一周回升 0.84%。截至 11 月 2 日 当周，部分玉米淀粉企业库存统计为 1.11