智能定投 初始指数收盘价锁定法.docxVIP

智能定投：初始指数收盘价锁定法一、智能定投方案5-初始指数收盘价锁定法综述：　　方案核心：根据在扣款的T-1日时，投资者所选定的参照指数的收盘价对首次定投扣款日的前一交易日时该指数收盘价的偏离度，来确定当期定投金额。　　偏离度=【（T-1日时参照指数收盘价 — 首次定投扣款日的前一交易日时该指数收盘价）/ 首次定投扣款日的前一交易日时该指数收盘价】*100%　　这种智能处理方法主要是由投资者先设定参照指数与标准定投金额；然后系统会自动将投资者在首次定投扣款的T-1日时该指数收盘价设置为基准点位；之后自动将高于基准点位10%的指数区域设定为减少投资金额区域，并将80%*标准定投金额与该区域相对应，将低于基准点位10%的指数区域设定为增加投资金额区域，并将120%*标准定投金额与该区域相对应，其余的指数区域则与标准定投金额相对应。提供这种智能定投方式的机构是南方基金。　　这种方法和方法4中谈及的移动平均成本法虽有差异，但异曲同工，实质上是以参照指数的变动幅度设定为定投金额多寡的判定依据，将更多的投资资金分布在投资者的初始投资区域以及基金净值可能更低的区域，减少在基金净值可能大幅高于初始投资区域时的投资金额，进而起到优化持有成本的作用。二、实证分析说明与结果：　　表1：方案1-说明方案1-说明：定投基金华夏收入、国泰金鹰增长、嘉实沪深300参照指数上证综指标准扣款金额1000元基准比较日T-1(扣款日的前一交易日)基准点位5年期：2249.11；3年期：1954.22:1年期：2927.08定投扣款日每月15日模拟定投区间1年(2010.12.15~2011.11.15)；3年(2008.12.15~2011.11.15)；5年(2006112.15~2011.11.15)偏离度对应定投金额≥10%80010%偏离度-10%1000≤-10%1200　　数据来源：众禄基金研究中心　　表2：基金各定投期限中的期末相对收益率(单位：%)?累计收益率相对收益率普通定投智能定投方案5华夏收入5年期18.87%2.39%3年期6.18%0.98%1年期-2.31%0.20%国泰金鹰增长5年期17.82%2.68%3年期5.86%1.13%1年期-6.42%0.33%嘉实沪深3005年期-7.88%2.30%3年期-4.62%0.82%1年期-7.74%0.45%　　数据来源：Wind 众禄基金研究中心　　表3：基金各定投期限中的相对收益率区间(单位：%)?相对收益率区间(单位：%)华夏收入5年期0.00 ~ 3.193年期0.00 ~ 2.171年期0.00 ~ 0.20国泰金鹰增长5年期0.00 ~ 3.523年期0.00 ~ 2.191年期0.00 ~ 0.33嘉实沪深3005年期0.00 ~ 4.783年期0.00 ~ 2.441年期0.00 ~ 0.45　　数据来源：Wind 众禄基金研究中心　　表4：基金各定投期限中的正相对收益率频数(单位：%)?总频数(单位：次)正相对收益率频数(单位：次)正相对收益率频率华夏收入5年期60590.983年期36340.941年期1240.33国泰金鹰增长5年期60590.983年期36340.941年期1240.33嘉实沪深3005年期60590.983年期36340.941年期1240.33　　数据来源：Wind 众禄基金研究中心　　表5：基金各定投期限中的正相对收益率超过5%的频数(单位：%)　　?总频数(单位：次)正相对收益率频数(单位：次)华夏收入5年期6003年期3601年期120国泰金鹰增长5年期6003年期3601年期120嘉实沪深3005年期6003年期3601年期120　　数据来源：Wind 众禄基金研究中心　　表6：基金各定投期限中的期末累计投资金额(单位：元)?普通定投期末累计投资金额(单位：元)方案五期末累计投资金额(单位：元)华夏收入/国泰金鹰增长/嘉实沪深3005年期60000510003年期36000294001年期1200012800　　数据来源：Wind 众禄基金研究中心三、智能定投方案5-初始指数收盘价锁定法实证分析主要结论：　　智能定投方案5-初始指数收盘价锁定法能够持续稳定地实现正相对收益，但成效不太显著。同时，该智能方案在期限较长的定投中效果更为明显；而相比主动型偏股基金之下，其应用于指数型基金的效果略胜一筹。　　具体而言，对该智能定投方式的实证分析的结论主要有四点，如下：　　1、在智能定投方案5中，选取与基金投资风格较契合的参照指数是关键的第一步。　　尽管众偏股型基金的业绩表现均首先受到基础市场（即A股市场）的影响，但不同风格的基金业绩在整体上仍存在差异。为了使得所选取的参照指数能够尽量反映这种差异，在选择参照指数时，投资者也需要判断并选择与基金投资风