IPO长期价格收益及其影响因素-北京工商大学社科版.PDFVIP

27 1 ( ) Vol． 27 No． 1 第 卷 第 期 北京工商大学学报 社会科学版 2012 1 JOURNAL OF BEIJING TECHNOLOGY AND BUSINESS UNIVERSITY (SOCIAL SCIENCE) Jan． 2012 年 月 IPO 长期价格收益及其影响因素: 、 账面市值比效应 可持续增长与投资者情绪 1 2 1 ， ， 孙自愿 陈维娜 徐 珊 (1． ， 221116 ;2 ． ， 100083) 中国矿业大学管理学院 江苏徐州 中国矿业大学管理学院 北京 : ， ， 摘 要 采用事件研究法 运用大样本数据考察论证我国存在着与国外市场相似的新股长期弱势问题 并进一步分 IPO ， ， ， 析发现 长期价格表现不受规模效应影响 但存在账面市值比效应 可持续增长率是影响长期价格收益的主要因素 投资者过度乐观情绪及市场特征也对长期弱势存在不同程度影响。 : (IPO); ; ; 关键词 首次公开发行 长期价格弱势 可持续增长 投资者情绪 -- -- -- 中图分类号:F832 ． 5 文献标志码:A 文章编号:1009 6116 (2012)01 0109 07 、 。 一 问题的提出 要结合中国实际情况进行分析 首次公开发行(Initial Public Offerings ，IPO)， 本文先对长期弱势现象成立与否进行论证， 是指公司的普通股股票第一次通过资本市场向广 因为此方面研究也是近几年IPO 领域中最具争 ， 、 ， IPO 大投资者进行公开认购和发售 以期募集资金用 议 探讨较多的部分 然后实证分析影响 股票 。IPO ， 长期价格收益的各主要因素。 于企业发展的过程 完成后 公司股票在二 ， 、 级市场挂牌交易 股价波动将受到多种因素的影 二 研究方法 。 ，IPO ， 响 按照有效市场理论 股票应该和其他股 本文采用事件研究法 以单只股票公开发行 ， Ritter (1991) 。 票有着相近的长期价格收益 而 对 上市之后三年的股票价格表现为研究内容 为使 1975 1984