申银万国-交通运输行业周报-100712.pdfVIP

业 产 及 业 行 交通运输 2010 年 07 月 12 日 究 研 业 行 中远航运值得关注 ——交通运输行业周报嗨！天地汇（第6期） / 评 点 业 行 2010 年第 6 期 本期投资提示： 行业评级： 航空：看好（维持）  特别话题：中远航运值得关注。中远航运本周披露了业绩快报，2010年上半年 铁路：看好（维持） 实现每股收益 0.11 元 ，较上年同期增长 54%，符合我们预期。我们对此点评 机场：看好（维持） 如下：（1）公司除半潜船外的所有船型上半年的运量均实现同比大幅增长， 物流：看好（维持） 其中重吊船和汽车船涨幅最为明显，同比分别增长 119%和32%；运量的增长成 航运：中性（维持） 为中报业绩的强力支撑；（2）有效运距同比拉长 20%带来了运营效率的提高、 港口：中性（维持） 公路：中性（维持） 燃油单耗下降近 2 千克/千吨海里，并保证了公司在运量下跌的情况下周转量 同比增长 11%；（3）我们认为公司反周期低位造船是成功的战略举措，加之公 司富有弹性的营运策略，我们维持增持评级，预计 2010 年全年 EPS 为0.3 元。 相关研究  航空：长期依然看好航空的向上大周期和政策的支持，提示一个月内冲高回落 的系统性风险。国内经济恢复的基础比较脆弱，即使政府放松政策固定资产投 资增长也难以为继，消费业短期难起支撑局面，随着长江沿岸汛情的严重化， 国内经济基本面可能会低于市场的较坏预期，而国外经济的复苏在坎坷中前 行，也可能低于市场的较好预期，带来市场的系统性冲高回落的风险。航空作 为传统认识的周期类品种，与泥沙俱下再所难免。低位积极关注。  机场：看好。机场作为配套航空的消费服务类企业，长期增长稳定，估值已经 回到历史低位，中期确定性收益。6个月推荐深圳机场、厦门空港，上海机场， 白云机场。  铁路：看好，长期推荐铁龙物流、短期防御性配置大秦铁路。冷藏箱的发展有 赖于外部环境的改善，过程会较为曲折。化工箱发展的关键因素在于铁道部关 于危险品集装箱化运输的逐渐放开，目前已经逐渐成熟。未来铁龙的化工箱每 分析师 年可能都将出现 1-2 个新箱型，酒精、沥青等大品类市场的放开使得化工箱能 周萌 A0230208080451 够迅速上量。另外，化工箱的运价较高，有望成为铁龙最赚钱的特种箱型。 zhoumeng@ 周竞竞 A0230210020002 zhoujj@  公路：中性。公路行业整体 PE 估值走在下降通道中，最根本的原因是收费年